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澳门新萄京手机游戏乔布斯之后苹果仍然强大的秘密

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【中国经营网注】IBM、可口可乐、麦当劳,无一不是如假包换的跨国巨企,在科技服务、软饮料和快餐业内,基本上找不到足以跟三巨头匹敌的竞争者,最像样的对手。但如今,巴郡三大镇仓之宝可口可乐、IBM和麦当劳,不约而同跌个四脚朝天,为什么?  据21世纪经济的报道,苹果季度业绩非常漂亮,纳指隔晚裂口高开后越升越有,大成交下收市涨逾百点,升幅2.4%。大户杀完多头杀空头,跟风乱炒很可能一觉醒来已成大鳄点心。  苹果业绩人尽皆知,值得一谈的反而是派成绩表前的股价波动。上周四开市前,苹果premarket(开市前)一度跌穿94美元,大市恐慌固为重要原因,但不信苹果能交出亮丽业绩的炒家,只怕亦数不在少。当天早市,苹果股价虽未见过非常规交易时段的低位,但只剩两周便到期(10
月31 日)、行使价92
美元的价外认沽期权(puts),上周四报价一度狂升至接近4美元。苹果公布业绩后,股价连日爆涨,月底到期的价外认沽期权,许多已由几美元跌至几毛,形成到期变废纸的格局。  事后孔明,胆子够大赶开仓short
puts(卖出认沽期权)并假设毋须接货,两周期权金收益率高达4%,年化(annualized)回报100%,足以跟昨天提及的东莞众筹炒楼团看齐。莫说在下不提醒诸位,大户杀完好多头杀空头,懂算术不如懂看市。如此市况,乱炒一通固然死得好惨,但大家可有留意,强如股神巴菲特,这阵子同样“黑过墨斗”,继投资英国超市Tesco大亏兼“认衰”后,巴郡三大镇仓之宝可口可乐、IBM和麦当劳,不约而同跌个四脚朝天?  发生什么事?  苹果争气,不过在空头脸上掴一巴掌。IBM、可口可乐、麦当劳在美股回稳、三大指数拗腰反弹之际遭“洗仓”,作为投资者,能不问发生何事?  IBM、可口可乐、麦当劳,无一不是如假包换的跨国巨企,品牌之响,上至八十下至八岁,无有不识。在科技服务、软饮料和快餐业内,基本上找不到足以跟三巨头匹敌的竞争者,最像样的对手,亦不过underdogs(落水狗)而已。IBM、可口可乐、麦当劳加起来占道指比重12%,道指于美股近日反弹中跑输纳指和标指,正是拜三巨头落难所赐。  Deep
Blue(IBM别称)、可口可乐、麦当劳,有哪一只不是蓝筹中的贵族?第三季业绩公布后,IBM和可口可乐股价分别下跌7%和6%,而过去两年股价走势犹如债券般稳定,持续于90至100美元范围横行的麦当劳,支持位岌岌可危,一旦失守,将是麦当劳2013年1月以来首次跌穿90美元水平。  股息回购制造错觉  冰封三尺非一日之寒,这三家超级巨企迟至今天才“出状况”,关键是投资者过去几年对不利于三巨头的趋势视而不见,明知是“垃圾食物”、苏打水跟健康饮食潮流背道而驰,仍然拒绝向这类产品的最大sellers说不。麦当劳同店销售每况愈下,事实早已写在墙上,投资者所以乐于持有该股,非因集团业绩足以支持股价,而是麦当劳股息率高达3厘,回购股份绝不手软。  投资者重视这类“回馈股东”的行径,远多于同店销售和边际利润,股票当债券持有,人为地制造了麦当劳股价稳如泰山的错觉。本周集团公布第三季按年少赚三成,对华尔街恍如当头棒喝,一直被股息和回购掩藏起来的业务风险,终于彻底暴露于投资者眼前。  可口可乐的情况跟麦当劳大同小异,不管开拓多少“健康”饮料,其核心产品依旧跟越来越多消费者的选择存在分歧。这个不难发现的转变,可乐股东却视若无睹,皆因可口可乐与麦当劳一样,派息慷慨回购积极,在股东眼中已足够,healthy
or not, who
cares(健康与否,谁关心)?  说到股息/回购,在IBM面前,麦当劳和可口可乐俱不足言“勇”。自2000年以来,IBM在股息和回购上合共花了1400亿美元,用于研发和带动公司未来增长的投资严重不足,集团营业额且连跌九季。管理层现在才谈急起直追,是否迟了一点?  股神爱股一只二只被贬到悲惨境地,他老人家义无反顾buy
and hold(买入持有)
是一回事,对普罗投资者来说,美股这几年因何而升,揭开所谓“股东友善”(shareholder-friendly)的面纱后还剩下什么,三大蓝筹的处境,足以成为整个华尔街的缩影。  【编辑:小生】

[看世界全球热点]IBM股价暴跌原因IBM股价大跌,股神巴菲特两天损失25亿美元在重仓股IBM周一公布令人失望的财报导致股价大跌,让股神沃伦·巴菲特在一天之内损失10亿美元之后,可口可乐也给出了不及市场预期第三季度业绩,加上IBM股票在周二继续下挫,巴菲特再次在一天之内损失了15亿美元。以伯克希尔哈撒韦持有的4亿份股票计算,可口可乐股价在周二的2.61美元跌幅意味着巴菲特损失10亿多美元。可口可乐股票周二大跌6.03%收于40.68美元。这是可口可乐股票2008年10月以来的最大跌幅。IBM股价在周二又下跌5.87美元,让有奥哈马先知之称的巴菲特再损失了4亿多美元。沃伦·巴菲特在4月的时候就当时极具争议的可口可乐管理层薪酬方案接受访问时曾说,“我爱可口可乐,我爱它的管理层,我爱这些董事。”IBM10月20日公布了第三季度财报。报告显示,IBM第三季度营收为224亿美元,比去年同期的233.4亿美元下滑4%;净利润为34.6亿美元,低于去年同期的41.4亿美元,主要由于客户后动在9月份有所放缓。财报公布后IBM股价大跌,让巴菲特面临10亿美元以上的损失。在IBM和可口可乐股价大跌导致巴菲特巨额损失之前,英国零售商乐购的股价暴跌已经迫使伯克希尔哈撒韦在本月早些时候大规模减持。资料显示,截至6月30日,巴菲特麾下的伯克希尔公司前四大重仓股依次为富国银行、可口可乐、美国运通、IBM。IBM、可口可乐、麦当劳“落难”的启示苹果季度业绩非常漂亮,纳指隔晚裂口高开后越升越有,大成交下收市涨逾百点,升幅2.4%。大户杀完多头杀空头,跟风乱炒很可能一觉醒来已成大鳄点心。苹果业绩人尽皆知,值得一谈的反而是派成绩表前的股价波动。上周四开市前,苹果premarket(开市前)一度跌穿94美元,大市恐慌固为重要原因,但不信苹果能交出亮丽业绩的炒家,只怕亦数不在少。当天早市,苹果股价虽未见过非常规交易时段的低位,但只剩两周便到期(10
月31 日)、行使价92
美元的价外认沽期权(puts),上周四报价一度狂升至接近4美元。苹果公布业绩后,股价连日爆涨,月底到期的价外认沽期权,许多已由几美元跌至几毛,形成到期变废纸的格局。事后孔明,胆子够大赶开仓short
puts(卖出认沽期权)并假设毋须接货,两周期权金收益率高达4%,年化(annualized)回报100%,足以跟昨天提及的东莞众筹炒楼团看齐。莫说在下不提醒诸位,大户杀完好多头杀空头,懂算术不如懂看市。如此市况,乱炒一通固然死得好惨,但大家可有留意,强如股神巴菲特,这阵子同样“黑过墨斗”,继投资英国超市Tesco大亏兼“认衰”后,巴郡三大镇仓之宝可口可乐、IBM和麦当劳,不约而同跌个四脚朝天?发生什么事?苹果争气,不过在空头脸上掴一巴掌。IBM、可口可乐、麦当劳在美股回稳、三大指数拗腰反弹之际遭“洗仓”,作为投资者,能不问发生何事?IBM、可口可乐、麦当劳,无一不是如假包换的跨国巨企,品牌之响,上至八十下至八岁,无有不识。在科技服务、软饮料和快餐业内,基本上找不到足以跟三巨头匹敌的竞争者,最像样的对手,亦不过underdogs(落水狗)而已。IBM、可口可乐、麦当劳加起来占道指比重12%,道指于美股近日反弹中跑输纳指和标指,正是拜三巨头落难所赐。Deep
Blue(IBM别称)、可口可乐、麦当劳,有哪一只不是蓝筹中的贵族?第三季业绩公布后,IBM和可口可乐股价分别下跌7%和6%,而过去两年股价走势犹如债券般稳定,持续于90至100美元范围横行的麦当劳,支持位岌岌可危,一旦失守,将是麦当劳2013年1月以来首次跌穿90美元水平。股息回购制造错觉冰封三尺非一日之寒,这三家超级巨企迟至今天才“出状况”,关键是投资者过去几年对不利于三巨头的趋势视而不见,明知是“垃圾食物”、苏打水跟健康饮食潮流背道而驰,仍然拒绝向这类产品的最大sellers说不。麦当劳同店销售每况愈下,事实早已写在墙上,投资者所以乐于持有该股,非因集团业绩足以支持股价,而是麦当劳股息率高达3厘,回购股份绝不手软。投资者重视这类“回馈股东”的行径,远多于同店销售和边际利润,股票当债券持有,人为地制造了麦当劳股价稳如泰山的错觉。本周集团公布第三季按年少赚三成,对华尔街恍如当头棒喝,一直被股息和回购掩藏起来的业务风险,终于彻底暴露于投资者眼前。可口可乐的情况跟麦当劳大同小异,不管开拓多少“健康”饮料,其核心产品依旧跟越来越多消费者的选择存在分歧。这个不难发现的转变,可乐股东却视若无睹,皆因可口可乐与麦当劳一样,派息慷慨回购积极,在股东眼中已足够,healthy
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是一回事,对普罗投资者来说,美股这几年因何而升,揭开所谓“股东友善”(shareholder-friendly)的面纱后还剩下什么,三大蓝筹的处境,足以成为整个华尔街的缩影。

【中国经营网注】不管是乔布斯时代,还是后乔布斯时代,美国苹果公司的发布会总是从敲定日程开始就聚焦了全球的目光,资本市场上的相关概念也被热炒。  据香港信报的报道,苹果公司铁定9月9日举行产品发布大会,选址总部所在地加州库比蒂诺市佛林特演艺中心。在“果粉”眼中,此举饶具深意。佛林特演艺中心乃苹果赖以成名的产品Macintosh计算机(Mac机)“出生”之地。  苹果发布会设在如此隆重之地,到底是决策大员“摆架子”,还是投资者引颈以待的革命性产品终于在Mac机诞生之地横空出世,一周后自有分晓。苹果股价连日走俏,上周五收报102.5美元,相当于一拆七前每股717.5美元,突破2012年9月19日702.1美元收市高位。  在许多人看来,苹果股价过去两年大伏大起,跟乔布斯离世后苹果已失去“点石成金”之能大有关系。  股价为什么上涨  “教主”与世长辞,苹果源源不绝的创意彷佛随风而逝,这些年一直没有足以跟iPod、iPhone相提并论的革命性产品公诸于世。乔布斯在生时最后一项得意之作iPad,看来亦成不了许多人寄以厚望的game-changer(游戏改变者)。从集团业绩越来越依赖iPhone可见,市场批评库克治下的苹果创意今非昔比,并非先入为主有欠公允的偏见。  问题是,苹果股价见顶后的急剧跌势若可归因于“乔布斯溢价”消失,那么去年4月触底后反弹近倍,却又如何解释?股价见底后的五个季度,苹果有哪一季不在吃老本,除了围绕外形规格档次价钱改头换面外,推出过什么惊天动地的产品?  大家若认同苹果于产品领域无大建树,该股从去年4月18日的56美元(经拆细调整),升至上周五收市的102.5美元,回报83%,凭的又是什么?  财务圣手  乔布斯在世期间,苹果专注产品开发,既不派息又不回购。教主2011年去世,苹果2012年7月宣布17年来首次派发股息,同年9月推出三年内回购100亿美元股份的计划。翌年,回购规模加码至600亿美元,今年进一步增至900亿美元,管理层同时决定把股份一拆七,令散户更易“入场”。连同多次调高的季度股息,苹果“回馈”股东计划涉及金额已高达1300亿美元。  换句话说,乔布斯从1996年“回巢”至2011年辞世,15年来一直不屑为之的财务手段,库克上场后招招用齐。在死硬派“果粉”和认定苹果以财务手段代替创意取悦股东乃“死路一条”的投资者眼中,这种转变是苹果盛极而衰的一大征兆。可是,从股价表现着眼,市场显然不认同悲观派的看法。  花旗集团做了一项甚具启发性的研究,对象为苹果与“回购天王”IBM,比较基准则为两家科技巨企的自由现金流(FCF)。结果显示,在苹果股价去年4月跌至谷底时,集团的自由现金流收益率(FCF
yield,
FCF/市值)高达10%;IBM略低,但亦接近9%。  数字意味着两巨企由营运产生的现金流,在扣除必须的资本开支后,可供自由调配运用的部分(即自由现金流),相对自身市值半斤八两。  然而,若以剩余自由现金流收益率(surplus
FCF
yield,计算方法为FCF-股息与回购开支/市值)作比较基准,两家公司的情况便大不相同。  去年4月苹果股价触底,集团的剩余自由现金流收益率,跟自由现金流收益率无甚分别,同为10%左右;反观IBM,剩余自由现金流收益率连1%亦不到,远低于接近9%的自由现金流收益率。  这中间的关键,在于IBM的FCF绝大部分已透过股息和回购派发给股东;苹果其时虽已启动“回馈股东”计划,但用于派息和回购的开支,于计划执行初期仅占集团FCF的一个小部分。  经过股息/回购两度加码,苹果的剩余自由现金流收益率,已从去年4月的10%大幅降至目前仅1%左右,跟IBM所差无几。所以如此,全因苹果迟至2011年仍不派息不回购,2012年踏出第一步后回不了头,2013年透过股息和回购归还股东的资金高达330亿美元,相当于集团FCF的88%!  苹果股价去年4月触底至今劲涨83%,IBM同期仅录得1%升幅,与苹果管理层在伊坎(Carl
Icahn)等“大鳄”软硬兼施下“善待股东”,迫使集团在这方面与IBM并驾齐驱,足以解释苹果何以革命性产品欠奉,股价过去年余仍能翻上一番。  问题是,苹果这头超级现金牛,可供企业狙击手“抽水”的空间已不多,源于surplus
FCF的套利机会所剩无几。现在才买入苹果,恐怕只能寄望管理层创意重临了!  【编辑:小生】

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