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澳门新萄京手机游戏三次闯关顶点软件“坎坷”上市

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澳门新萄京手机游戏,5月22日,福建顶点软件股份有限公司(证券简称“顶点软件”,证券代码:603383.SH)在上海证券交易所完成挂牌上市交易。实际上,在2014年9月和2015年11月,顶点软件就曾两次申请IPO。在2014年11月,证监会发审委以内部控制管理不符合规定为由否决了顶点软件的申请,而第二次申请IPO最终不了了之。历经两次挫折后,最终在今年4月17日,顶点软件第三次申请IPO获得证监会有条件通过。然而,《中国经营报》记者通过对比顶点软件的三份招股说明书发现,其中存在报告期内前五大客户数据冲突、收入来源较为集中、税收减免占净利润比重较大等情况。就上述问题,记者在5月24日、25日拨打顶点软件官网电话问询,但对方表示,不便对此作出回应。两份招股书数据冲突在2014年5月首次预披露的招股书中,顶点软件拟在创业板上市,保荐机构为齐鲁证券。但在2014年9月召开的证监会创业板发审委第21次会议上,顶点软件首次IPO闯关失败。时隔一年后,顶点软件卷土重来,在2015年11月和2017年3月,再次递交IPO申请,保荐单位换成了东方花旗。其中,2014年5月的招股说明书显示,在2012年,顶点软件前五名客户分别为东海证券、上海证券、华鑫证券、中信证券和大通证券,对应销售金额分别为1003.35万元、790.97万元、574.17万元、494.18万元和403.45万元。但是在2015年11月提交的第二份招股书中,顶点软件2012年的前五名客户分别为东海证券、上海证券、中信证券、华鑫证券和大通证券,对应销售金额则分别变更为1236.16万元、741.42万元、630.13万元、399.97万元和399.01万元。对比两份招股书,来自东海证券的营收增加了23%,上海证券减少了7%,华鑫证券减少了31%,中信证券增加了27%,大通证券减少了1%。此外,在2013年,顶点软件前五名客户分别为广发证券、东海证券、东吴证券、大连飞创信息技术有限公司和上海证券,对应销售金额分别为804.04万元、749.82万元、519.46万元、485.40万元和439.25万元。但是在2015年东方花旗版本的招股书中,顶点软件2013年的前五名客户则分别为广发证券、东海证券、上海工艺美术职业学院、东兴证券和东吴证券,对应销售金额分别为935.27万元、668.62万元、583.99万元、572.80万元和519.46万元。其中,来自东海证券的营收较之前版本减少了81.20万元外,广发证券、上海工艺美术职业学院分别增加了131.23万元、201.65万元和192.59万元,增幅分别高达16.32%、52.74%和50.65%。对于这一异常,截至记者发稿时,顶点软件方面尚未作出回应。不过据其他媒体报道,顶点软件在第一次冲击IPO失败后,对定制软件业务的收入确认原则进行了变更,决定自2014年10月1日起对定制软件业务采用变更后的收入确认原则,据此对2012年度、2013年度以及2014年1~9月的财务报表进行了调整。毛利率低于竞争对手根据招股书披露的信息,顶点软件的业务分为定制软件、产品化软件、运维服务、系统集成四大类,在国内的主要竞争对手分别为恒生电子股份有限公司(证券简称“恒生电子”,证券代码:600570.SH)和深圳市金证科技股份有限公司(证券简称“金证股份”,证券代码:600446.SH)。其中,顶点软件的定制软件业务在2014至2016年的营收分别为11.2亿元、11.6亿元和13.6亿元,占同期总营收的比例分别达到约69%、60%和66%。据介绍,定制软件是顶点软件的高附加值核心业务,2014年至2016年,该业务的毛利率为77.8%、78.32%、75.26%。

中国网财经10月2日讯(记者 刘小菲
)今年以来,IPO审核趋严态势依旧。同花顺(300033,股吧)IFIND数据显示,1-9月证监会发审委共审核了159家企业的首发申请,其中88家获通过,过会率55.35%;被否企业54家,占上会审核总量的33.96%;其他17家为暂缓表决、取消审核等情形。

原定于10月17日接受发审委考验的龙利得智能科技股份有限公司(下称“龙利得”),却于上会前夜“尚有相关事项需要进一步核查”而取消审核,再次抱憾A股。

据了解,除2009年和2013年IPO被暂停“空窗期”外,今年前三季度IPO首发过会率为近10年同期最低值。有分析指出,随着新一届发审委即将亮相,IPO审核趋严原则将会延续,企业选择IPO也会更小心谨慎。

而当天上会的中科海讯、嘉美包装、锐明股份、科安达4家企业,均顺利闯关IPO。

54家企业IPO被否 共涉及27家券商

作为国内瓦楞包装生产行业龙头、“中国印刷包装企业100强”,龙利得在资本市场的遭遇,却是一波三折。

据统计,IPO保荐上会企业数量和通过企业数量最多的是中信证券(600030,股吧)。数据显示,前三季度20家由中信证券承销保荐的企业IPO上会,其中9家获通过,通过率45%,而上年同期的过会率为78.78%。承销保荐的上会企业数量排名第二和第三的分别是中信建投和广发证券(000776,股吧),分别为15家和12家,过会数量分别为9家和9家,通过率分别为60%和75%。

龙利得曾经是一家新三板公司,2017年5月,其提交了创业板IPO申请。不过在2018年1月首次上会时,遭到了证监会无情否决。

至于IPO被否的54家企业,共涉及27家券商,其中被否数量最多的是招商证券(600999,股吧),为6家,未通过率54.54%,被否的IPO项目分别为国安达股份、深圳明微电子、北京新时空科技、江苏蓝电环保、广东格林精密和深圳雷杜生命科学。

不久之后,龙利得还筹划与上市公司*ST工新(600701.SH)重大资产重组,但是短短两个月后计划告吹;到了2018年11月,其由“龙利得包装印刷股份有限公司”更名为“龙利得智能科技股份有限公司”,再度冲刺IPO,仍然遗憾收场。

中信建投有5个IPO项目未获通过,未通过率33.33%,未过会项目分别为安徽金春无纺布股份、北京煜邦电力、成都航天模塑、海南中和药业和温州康宁医院;兴业证券(601377,股吧)的未过会IPO项目也有5个,不过,兴业证券前三季度仅有7个IPO项目上会,未通过率71.43%;海通证券(600837,股吧)、中信证券和国金证券(600109,股吧)则分别有4个、3个和3个IPO保荐项目未过会,广发证券、民生证券、安信证券也各有2家保荐企业被否。

二度闯关前夜取消申请

也有几家券商前三季度IPO保荐项目过会率为零,分别为中泰证券、天风证券、财通证券、英大证券、第一创业及开源证券。据了解,中泰证券前三季度共承销保荐了两单IPO项目,分别为浙江恒强科技和南通冠东模塑,但均以失败告终;天风证券则保荐了湖南五新隧道和深圳市贝斯达医疗上会,但因应收账款过高等问题被否;财通证券和第一创业的保荐项目则分别是杭州申昊科技和浙江叁益科技,其首发申请也均被否决。

招股书显示,龙利得从事瓦楞纸箱、纸板的研发、设计、生产和销售,生产基地在安徽和上海,服务客户主要集中在华东地区,涵盖食品饮料、日化家化、粮油、家居办公、电子器械、医药医疗等行业。

企业盈利能力和成长性等仍被重点关注

值得一提的是,龙利得2015年8月挂牌新三板,2017年9月摘牌,其间于2016年2月开始接受上市辅导。

中国网财经记者对这54家企业IPO的被否原因进行了梳理,发现证监会发审委询问的问题主要集中于企业盈利能力和成长性、关联交易、毛利率、内部规范情况、税收、专利、独立性、募集资金用途等方面。

从历程来看,2017年6月9日,龙利得招股书预先披露,2017年12月20日预披露更新,拟申请深交所创业板上市,保荐机构是东吴证券。

以恐龙园文化旅游集团为例,其在3月27日IPO上会时遭到发审委否决。发审委曾让该公司补充说明2016年营收和净利润大幅下滑的原因,并说明上海迪士尼开业及导致业绩下滑的其他因素,是否对持续盈利能力构成重大不利影响;Papi酱的“金主”丽人丽妆、上海晶丰明源半导体股份有限公司也曾被要求补充“盈利能力是否具有可持续性”。

不过在2018年1月,龙利得首次上会就遭到否决。

6月28日上会被否的波斯科技、7月10日上会被否的国安达,上会时均被发审委要求说明毛利率显著高于同行业公司的原因及合理性。关联交易、客户依赖症也是大发审委重点审核的关键。诸如广州信联智通实业股份有限公司就曾因客户集中度较高而被否。

当时发审委重点关注龙利得的五大方面问题,包括实控人及其关联方大额无息拆借资金;纸箱收入、毛利占比逐年上升,纸箱销售量与销售收入增速较高,前五大客户集中度较高;供应商关联关系及股权转让;新建产能是否能够有效消化等问题。

163家企业撤回IPO申请 数量已超去年全年

以实控人大额资金拆借为例,报告期内,龙利得存在向实控人徐龙平及其他关联方大额无息拆借资金用作临时周转的情形。2014年至2016年,上述资金拆借的发生额约为1.51亿元、1.65亿元、2.05亿元,发审委要求其说明拆入资金的用途,短期资金拆借的合理性、必要性。

中国网财经记者还注意到,今年前三季度撤回的IPO的企业较多,截至9月27日总数达163家。值得注意的是,2017年全年有146家企业撤回IPO申请,也就是说,今年至今撤回IPO申请的企业数量已超过2017年全年,其中3月的撤回最集中,达78家。

此外,2014年-2017年1-6月,龙利得瓦楞纸箱产能利用率分别为88.28%、99.81%、100.79%、78.09%,瓦楞纸板产能利用率分别为50.97%、54.40%、64.94%、47.5%。发审委重点关注其新建产能能否有效消化等问题。

至于原因,有分析人士称,2018年发审委对IPO的严审“吓”退了一波抱着侥幸心理的企业,尤其是政策规定,一旦企业IPO被否决,三年之内不能借壳上市,即使是业绩优良的企业都没有过会的信心。券商方面,过会率作为考验投行业务能力的一大标准,使得券商在接项目时也会较为谨慎。

尽管历经IPO被否,龙利得并未放弃曲线登陆A股的想法。

最新数据显示,目前正在排队上会的企业有230家,其保荐机构大多来自上市券商。其中23家由中信证券承销保荐,其中上交所主板12家,中小板6家,创业板4家,还有1家是小米集团CDR。紧随其后的中信建投证券,保荐企业20家;广发证券、招商证券的项目分别19家。

2018年3月14日,*ST工新的一则停牌重组公告透露,其拟以支付现金及发行股份方式购买徐龙平、张云学等人所持龙利得股权。

遗憾的是,短短2个月后,2018年5月15日,*ST工新宣布由于与龙利得及其股东就交易条件等未达成一致,因此决定暂不将龙利得纳入重组标的范围。

2018年7月,龙利得再度进行上市辅导备案登记,第二次向A股发起冲刺。不过这次,它改头换面,由“龙利得包装印刷股份有限公司”更名为“龙利得智能科技股份有限公司”。

2018年11月30日龙利得披露了第二次IPO的招股书,并在2019年3月底更新了招股书,仍希望登陆创业板,保荐机构也仍是东吴证券。

关于上会前取消审核的原因,10月21日下午,21世纪经济报道记者就此拨打龙利得招股书中披露的公开电话,但是电话多次显示正在通话中。

“取消审核的原因很多,有些是企业主动向证监会申请撤回申报材料,有的则是尚有相关事项需要进一步核查。”沪上一位保荐机构人士分析指出,“取消审核与暂缓表决类似,也可能上会前遇到重大的突发性事件,比如同行举报或媒体报道等。”

产能消化陷入挑战

从经营业绩来看,龙利得的表现并不逊色。

2019年3月的最新招股书显示,2016年-2018年,龙利得分别实现营收5.85亿元、6.42亿元、8.61亿元;对应净利润分别为5031.01万元、5725.51万元和8875.58万元。

即使是扣非净利润,龙利得近三年也达到4362.78万元、5458.67万元、8356.12万元。

从龙利得的客户名单来看,可谓明星客户云集:立白、榄菊集团、益海嘉里、和黄白猫、恒安、伊利、鲁花、中粮、中盐等身影出现其中。

以2018年为例,龙利得的前五大客户分别是日化家化领域的立白、粮油领域的益海嘉里、食品饮料领域的上海强尔国际贸易有限公司、日化家化领域的榄菊集团、食品饮料领域的美国沃伦(Whalen)。

不过,客户集中度较高仍然是绕不去的“槛”。前次申报时,发审委就关注到龙利得前五大客户集中度高的问题:2014年-2016年,其前五大客户营收贡献占比达到51.7%、56.19%、44.57%。

二度IPO,龙利得的前五大客户仍较为集中。

2016年-2018年,龙利得前五大客户营收占比为44.57%、51.69%、45.6%,而同期前十大客户营收占比则为68.81%、65.15%和62.85%。

此外,在首次IPO被否意见、证监会2019年3月的反馈意见中,龙利得的瓦楞纸板产能利用率不高、新建产能消化问题,备受关注。

从收入结构来看,龙利得“以纸箱业务为主、以纸板业务为辅”,2016-2018年,其瓦楞纸箱产能利用率分别为99.68%、94.86%、
85.42%,瓦楞纸板产能利用率分别为69.08%、65.1%、84.35%。

值得一提,此次IPO,龙利得拟募资约4.21亿元,其中逾2亿元拟用于扩建智能高效印刷成型联动线与智能物联网及仓库管理项目、配套绿色彩印内包智能制造生产项目等新增产能。

前次IPO中,发审委要求龙利得“结合现有产能、在建产能、拟募投产能等情况,说明新建产能是否能够有效消化。”

“这个行业对纸价比较敏感,进入门槛低,竞争激烈,甚至已经存在产能过剩的风险。”10月21日,一位纸品供应商向21世纪经济报道记者指出。

而同行业中,美盈森(002303.SZ)、合兴包装(002228.SZ)、新通联(603022.SH)、吉宏股份(002803.SZ)等均已上市。

尽管作为国家高新技术企业,拥有191项专利,龙利得也在招股书中承认,“所在的包装行业分散,前
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大企业市场占有率合计不足10%,市场集中度较低,竞争激烈,总体呈现出研发能力不强、规模经济不足、转型速度缓慢等特点。”

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