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大股东乐视自身难保 酷派或成“弃子” 酷派陨落?

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曾经风光一时的酷派,已是风雨飘摇。7月15日,易方达基金管理有限公司(以下简称“易方达”)发出公告,“经与基金托管人协商一致,自2017年7月14日起易方达对旗下证券投资基金持有的酷派集团(002369.HK,以下简称“酷派”)按0.11港元/股进行估值。”酷派从2017年3月31日收盘价0.72港元/股停牌至今,易方达相当于将酷派的股价估值砍掉0.61港元/股,下调幅度高达85%。在此之前,香港恒生指数公司已从2017年7月11日起将酷派从恒生环球综合大型股指数、恒生综合小型股指数、恒生港股通指数中剔除。同日,深交所也将酷派从深港通股票名单中调出。《中国经营报》记者梳理得知,在2012年、2013年、2014年间,酷派曾经是增速最快的中国手机厂商之一,整体市场份额在10%左右,排名中国市场前三;期间,酷派的营收规模也从143亿港元增长到196亿港元、249亿港元;但到2015年,酷派手机市场份额开始一路下滑,排名跌出前十之外,酷派2015年和2016年的营收规模也迅速跌落至146亿港元、79亿港元;2015年股东应占利润还有23亿港元,2016年已是亏损42亿港元。进入2017年以来,酷派的财报拖延较长——本应在2017年3月底发布的2016年年报,延宕至2017年6月才发布。据2017年第一季度财报,酷派前三个月亏损约4.6亿港元,上半年亏损额预计将扩大到6亿~8亿港元,去年同期为1.6亿港元。大股东连累酷派一位业内人士对记者表示,“贾跃亭连自己都顾不了,哪顾得上酷派这个烂摊子?”目前,由贾跃亭最终控制的乐视控股持有酷派28.87%股份,为第一大股东;由创始人郭德英最终控制的两家公司,合计持有酷派9.24%股份,为第二大股东。一家金融机构对乐视系的尽调报告显示,截至2016年9月末,整个乐视系亏损97.3亿元,其中手机业务亏损56.6亿元,是最大的亏损源。也是因为“为乐视手机业务融资承担个人连带担保引发财产保全”,贾跃亭所持乐视网股权被冻结。在此背景下,乐视手机已是自身难保,
2017年7月11日在乐视商城甚至出现“缺货”情况,寄望乐视对酷派施以援手显然是不可能的。乐视网7月4日公告透露,贾跃亭所持乐视网26.27%股权中,已有99%被司法冻结。这引发一系列多米诺效应——7月6日,贾跃亭宣布辞去乐视网董事长等一系列职务,彻底从乐视网隐身,在乐视控股也仅保留了执行董事的身份;7月8日,也是易方达等3家机构率先调低了对乐视网的股价估值,目前已有超过20家机构调低乐视网股价估值,认为其股价应折价三成左右。然后就是7月14日,易方达直接将酷派股价估值砍掉85%。实际上最惨的就是酷派。知情人士透露,对于手机业务,贾跃亭在今年年初已经萌生出售的念头,主要寄望出售旗下手机品牌酷派获取资金,弥补乐视手机的资金缺口,只是苦于没有找到合适的接盘者。有媒体还披露,推迟发布2016年年报时,兼任酷派董事长的贾跃亭在提交港交所的文件中声称,酷派需要更多时间提供年报审计师要求的信息,这些信息事关“公司安排多笔预付款项和/或贷款的理由以及商业实质”等。而这些款项之中的核心问题,可能是当初乐视与酷派的一些资金往来无法核对上。乐视于2015年6月28日以3.508元/股从郭德英手中购得7.8亿股酷派股份,占总股本的17.9%,乐视由此成为酷派第二大股东,总代价为27.3亿港元。差不多一年后的2016年6月17日,乐视再度以1.9港元/股从郭德英手中受让酷派大约11%的股份,总代价为10.47亿港元,成为酷派第一大股东。郭德英通过与乐视的两次交易套现37.77亿港元。因此,看到酷派的今天,也有业内人士对记者说,这实际上就是一个郭德英见势不妙、套现离场的故事。对酷派的未来,通信业观察家项立刚认为,“前面只有两条路,一条是倒闭,一条是出售。”创始人进退之间前述业内人士透露,早在和奇虎360谈判成立奇酷品牌之前,郭德英就已萌生退意,问过奇虎360创始人周鸿祎是否会控股酷派的打算,但周鸿祎只想得到酷派在技术和产能上的支持,因此双方在2014年12月成立合资公司奇酷科技,打造一个新的手机品牌——奇酷,同时,酷派旗下“大神”品牌也以奇酷科技为基础,与“奇酷”品牌协同运作。而且在郭德英找到贾跃亭作为酷派“接盘侠”的过程中,奇虎360、酷派、乐视还上演了一出“三角纠纷”。

乐视旗下酷派估值猛砍85%
,曾经的手机巨头是怎么沦为壳股的?来自丫丫港股圈的原创专栏图片 1

来自:潮流家电网 发布日期:2015-6-30
9:45:02前头刚跟360结亲合资做手机,随后不久又榜上了最近话题颇多的乐视。手机商酷派,这个磨人的小妖精,到底想怎么样?
前头刚跟360结亲合资做手机,随后不久又榜上了最近话题颇多的乐视。手机商酷派,这个磨人的小妖精,到底想怎么样?这段破朔迷离的虐心“三角恋”中主人公皆一反常态,卯足了劲想要在手机市场大展拳脚的奇虎360CEO周鸿祎却爆出言辞激烈的“捅刀子”一说,一向高调话题众多的乐视却默默无言,外界推测,现在唯一可以肯定的就是,原本360和酷派和谐甜蜜的二人世界,现如今变成了扑朔迷离的“三角关系”。甚至有人猜测,
这三人的微妙关系可能会影响国内手机格局。就在大家纷纷摸不着头脑的时候,昨天晚间,酷派又爆出最新的重大人事调整——郭德英卸任酷派集团总裁一职,保留董事长职位,总裁一职由酷派常务副总裁李斌接任。
前日夜间,一条爆炸式消息在国内手机行业传开,酷派集团发布公告称,公司董事会获控股股东DataDreamland告知,DataDreamland出售18%股份给乐视网旗下公司LeviewMobileHKLimited。而由于此前360与酷派已经成立了合资公司,至此,乐视、酷派以及360之间似乎一夜之间成为了相关联的公司,但令人意外的是,目前包括酷派、乐视以及360关于此事都没有对外发布任何说法,而360公司CEO周鸿祎的一条消息更是让此次股权出售的背后原因以及真正目的充满各种猜测。完成交易之后,乐视公司旗下子公司将成为酷派集团的第二大股东。而此前就传出消息称DataDreamland正与独立第三方就前者出售部分酷派集团股权进行磋商,而乐视曾被业内猜测为最有可能的买家。
也就在昨天,此前已经质疑乐视的中央财经大学中国企业研究中心主任刘姝威再次质疑乐视,称乐视涉嫌隐瞒公司盈亏信息;并分析了贾跃亭巨额减持乐视网股票对股市的影响。刘姝威表示,乐视网2014年度报告违反了相关规定,没有披露主营业务利润的构成情况,没有说明营业利润来源。2015年6月1日和6月3日,乐视网的实际控制人、董事长兼总经理贾跃亭减持套现约25亿元,无息借给乐视网。这种行为动机是否颇为可疑?而对此,乐视并没有发表任何回应的声明。
就在业界猜测酷派、乐视、360错综复杂的关系时,有记者昨晚晚间获悉,昨日下午,郭德英正式辞任酷派集团总裁一职,保留董事长职位,集团总裁将由李斌接任。与此同时,张光强、赖赣峰升为酷派集团高级副总裁。
据了解,郭德英辞任后将专注公司战略层面的规划,李斌将全面负责酷派业务的日常运作。此前,李斌与张光强主要推动酷派另一品牌iVVi的运营。
这一变动此前并没有任何消息,也尚不清楚是否与乐视入股有关系。昨日乐视移动的子公司斥资逾27亿港元(约合21.8亿元人民币)向酷派大股东郭德英收购18%股权,成为第二大股东。郭德英以每股3.508港元出售手中7.8亿股股份,持股减至20.3%,不再为控股股东。
而从2014年底开始,为适应急剧变化中的中国手机市场环境,酷派一直在战略调整。它一分为三:酷派、大神、iVVi。其中大神专注于电子商务,iVVi则集中于公开零售渠道。三公司独立核算,自负盈亏。分拆之后郭德英对iVVi和大神已变为投资者关系。
一石激起千层浪。6月28日晚间在香港上市的酷派集团发布公告称,公司的控股股东将出售18%股份给乐视移动的子公司,不过合作的具体细节并没有公布。而有消息说,此次乐视入股的是酷派旗下iVVi品牌。
资深行业分析师曾韬表示,乐视找酷派,补上专利、研发、供应链和制造的短板也是合情合理的事。观察人士信海光指出,酷派手机的设计、专利、供应链等丰富的资源,恰恰是乐视这个手机行业的后来者亟须的。
据了解,乐视入资酷派传了已经很久,不过过去的一年乐视手机已经完成了团队建设,正在风风火火地推广其第一代手机产品。而刚刚乐视手机还完成一笔巨额融资。所以也有分析认为这笔投资有点“无厘头”。
不久前,乐视还跟小米开战,双方就视频内容打得不可开交。也有业内人士指出,本来就有资金压力的乐视重金入股一家手机企业,必有大谋。
去年12月,酷派与360高调宣布双方合作。这是360在做特供机之后,再次进入手机领域。而在今年5月,酷派发布公告向奇虎360旗下TechTime转让CoolpadE-Commerce价值4500万美元股份,交易完成后,360持有合资公司的股权增至49.5%。
同时,本月,360旗下的手机品牌奇酷科技刚宣布完成对酷派旗下电商品牌大神手机业务的并购。
此次乐视子公司入股酷派集团之后,酷派、360以及乐视之间的关系如何处理成为昨日业界的焦点,有的猜测将是三家抱团进行合作,有的则认为,酷派暗中与乐视牵手,360被“黑”,甚至有业内猜测乐视手机将与奇酷手机合并。
原本在外界看来一个寻常的股权投资行为,却因为红衣大炮周鸿祎的愤怒而陡生波澜。
在酷派发布公告几个小时之前,周鸿祎在微信圈发了一条信息:“谁在我背后捅刀子试图screw我,我的原则是一定fuck回去。”周鸿祎的怒火所指何人不得而知,但在这个节骨眼上,外界猜测乐视与酷派的联姻或许让老周不爽了。
流行的脚本是贾跃亭通过这次资本运作,成为奇酷公司的股东之一。由此,老周的奇酷手机对乐视将不再有秘密,老周是吃了“哑巴亏”。甚至还有煽风点火的剧情指向,360和酷派的磨合有困难。
而当天,周鸿祎发出内部邮件,“封神”奇酷高管,对外宣布要发新手机。
奇酷是360和酷派的合资公司,而周鸿祎将亲自操刀大神和奇酷两个手机品牌。6月8日,奇酷公司在法律上正式完成对大神手机业务的并购,随即周鸿祎向小米开炮,将4G千元手机拉低到399元的白菜价。
而无论如何,酷派、乐视、360三者的关系将由此变得越来越微妙而复杂。可以说他们代表了眼下中国手机产业截然不同的两股力量:一个是驰骋国内手机市场数年的老牌手机商,深耕市场多年,技术积累深厚;另外两家都是互联网市场的风云角色,一个在互联网渠道呼风唤雨,一个视频内容独树一帜。并且,更重要的一点,他们都有共同的敌人——小米。
中国手机联盟秘书长王艳辉分析指出,鉴于贾跃亭与周鸿祎的行业地位及性格分析,两家公司在手机上合作的空间应当不大。他预测,360未来在奇酷中的股份应当还会增加,最终可能会抢占奇酷控股股东的地位,逐步减少酷派在奇酷的话语权。至于乐视与酷派之间的走势,还要继续观察。
好戏刚刚开始,也有业内人士一语道出其中关键:“合则三赢,斗则俱败。”

文| Halim Chow

来源| 王雅媛港股圈(微信ID: victoria-hk-stocks)

狡兔死,走狗烹;飞鸟尽,良弓藏。

失去价值的东西砸在手上,舍不得抛弃叫情怀,忍痛割爱叫识时务,往往后者才是俊杰。

现在我们已不需要到丛林里面去探险,商品市场和资本市场成为了我们主要的觅食场所,雄心壮志的创业者们,出于各种目的把企业上市,他们成为资本大鳄。

但是公司和上市公司总有失去价值的一天,即使心有不甘,就像贾跃亭的豪言壮语:“即使万劫不复,也要义无反顾。”有时市场也不会在意创业者们的想法,他们必须作出选择。

7月4日的乐视网(300104.SZ)公告称,控股股东贾跃亭及乐视控股所持乐视网26.27%的股权中已有99.06%被司法冻结,占公司总股本的26.03%。按乐视网4月17日停牌前股价30.68元计算,此次被冻结的股权价值159亿元。

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7月8日,中邮基金、易方达基金、嘉实基金率先公告宣布调整对旗下产品持有乐视网的估值。

7月13日,又有6家基金公司加入看空“队伍”。其中,天弘基金、国海富兰克林、银河基金、长安基金对乐视网估值降为22.37元/股,国寿安保基金、诺安基金比较悲观,对乐视网估值为20.13元/股,相当于“4个跌停”。

据统计,目前为止,对乐视网下调估值的公募队伍已经扩大至19家。

一、城门失火殃及池鱼

乐视生态圈已经到了唇亡齿寒的地步,酷派作为乐视手机业务圈的一环,没有办法做到事不关己高高挂起。

我并不是要刻意渲染这种无奈的低气压,悲观的事实来源于不久前的一则新闻:“晚间,易方达基金发布估值调整公告:

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酷派集团在停牌前的市价是0.72港币,易方达的估值相当于给市值打个15%的折扣,不禁心想这还是我认识的酷派吗?而且看空乐视的机构也只是最多打个6折,1.5折的估价对酷派公平吗?

要知道截止到2016年12月31日,酷派未经审核的业绩报告中显示银行存款大概13亿左右,要还银行的借款加上利息也只是11亿左右,加上各种固定资产,酷派集团财务状况相对稳定,还谈不上资不抵债的阶段。

不过,存在即是合理,作为内地基金,易方达下调酷派的估值有他的原因。这包括公司发展前景、大股东的运作、内地市场与香港市场的互通方式。主旋律说经济基础决定上层建筑,我就从酷派的业务开始讲起吧。

二、疯狂增长背后的隐患

10年前,一部名为《命运呼叫转移》的贺岁片把coolpad,这款商务手机带到观众面前,该机使用酷派独有的嵌入式智能操作系统
— “智囊”。

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它的功能可以说是当时同类手机中最全面的,也确实是走在手机终端无线数据一体化应用趋势的前列。之后伴随着中国3G信号的普及,和3G用户的爆发式增长,透过运营商这个渠道,酷派的营业额由2007年的12亿增长至2014年顶峰的249亿。

风光的背后隐藏着失去销售补贴的风险,由于高调登场的酷派在很长一段时间只是在做低价手机,消费者看重的是低价并不是功能,又或者说coolpad手机会是很多父母买给子女带回学校用的手机品牌,例如下面:

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当3G政策在春风沐雨阶段时,酷派的业绩当然逐渐增长,后来政策补贴犹如夏季的洪水漫灌,业绩自然便达到巅峰。但秋天要到了,冬天还远吗?

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很遗憾的是,不管集团提出什么新的涵义、新颖的理念,它还是没有在消费者的角度去想如何加强品牌的竞争力,而是在向移动营运商表忠心式的靠拢

但3G之后有4G,4G之后又可以有5G的普及政策,在三大运营商都泥菩萨过江的时候,国企要保持自身利润,就只能牺牲下游的手机制造商了。

事实上为了推广4G网络,同时减少“营改增”税改的负面影响,保持利润。国内三大运营商在2014年就开始削减3G手机的补贴,按照国务院国资委统一要求,三大运营商当年共计划削减超过100亿元的手机终端补贴。

也就是在2014年后,酷派集团的营业额开始大幅下滑。原本公司业绩是由4G手机以及3G手机支撑的,而且3G手机的销售收入占的是半壁江山。

运营商补贴削减的效果立竿见影,2015年酷派3G手机的销售收入减少了86.9%,这个变动使得整个集团的手机销售额较2014年下降41%,毛利下降47%,我们来看看当时的集团主席报告是怎么说的。

三、城外的人想进来,城里的人想出去

作为大股东,郭德英不会不清楚,这几年的钱是怎么赚的,凭借着CDMA/GSM双网双通的技术在2G转向3G的10年里,酷派手机的确大卖特卖。因为三大运营商中,中国移动的3G普及是最落后的,但是在2G通话业务上移动覆盖面却很广。

几乎所有移动客户都不愿意为了3G网络来换手机号码,但他们会很乐意一台手机两个号码,酷派的双卡双待技术是最为符合消费者需求的。

不过,3G信号在全国普及之后,消费者对手机的追求除了是信号接收、镜头像素、电池续航等硬件技术之外,已经上升到对系统体验、售后服务、云端储存上。

智能手机市场竞争越来越激烈,在第一轮竞争下HTC、诺基亚、黑莓手机、摩托罗拉等老牌已经败下阵来,微软、三星也已经奄奄一息,业内已经不好过,外面却总还有人想要挤进来例如小米、乐视、360。

身处《围城》中的郭德英,看着身边的敌人,面对曾经的对手,会不会想着见好就收呢?如果他要退出手机舞台的话,他要把酷派卖给谁才合适呢?

适逢2015年中旬,来自乐视的”贾布斯”在PPT上画着他的乐视生态圈,此时乐视估值如日中天。有那么多投资者相信”贾跃亭”,不排除郭德英本人也会去选择相信他,更何况”贾跃亭”财大气粗,郭德英本人也可以把酷派卖个好价钱。

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2015年6月27日,郭德英与乐视代表协议按每股3.508港元收购7.8亿股酷派集团的股票,占总股本18%。成功套现27亿元的郭德英大概是不想再做智能手机了,不过他并没有扔下曾经并肩作战的战友,由于乐视手机有自己的设计团队,郭老板没有忘记替酷派的手机设计团队打算。

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透过退出与TECH TIME在2014年成立的合营公司,把

酷派「大神」及「奇酷」手机装置操作系统及营运权;

酷派「大神」及「奇酷」移动互联网业务的营运权等等。

这些与“大神”手机“奇酷”手机有关的部门,全部留在这个由360控股的公司,或许郭德英在那个时候就在想贾跃亭是财务出身的资本家,把资产卖给他可以。但是与自己合作过的团队必须要给他们找一个好去处,恰好周鸿祎也是技术专业出身的,把他们安排在360门下或许是好的安排。

事实也证明,乐视到头来并不靠谱,现在贾跃亭已经是酷派的第一大股东,由于他本人的财务状况,也拖累着酷派的内部运转,酷派最近出不了审计后的财务报表很有机会是跟贾跃亭有关。

四、三十多亿的市值怎么称壳

“贾布斯”在美国部署着他的法拉第的量产计划,也不知道什么时候才回来,投资者已经不会指望他会对酷派产生什么积极的效应,甚至市场最担心的是贾寻求出售这些股票来抵偿他的债务。

有一个有意卖控制权的大股东,公司业务不怎么赚钱的业务,核心团队以及灵魂人物已经不在,空有一堆固定资产在那里。

如果说按照易方达的1.5折计算,37亿的市值5.5亿左右,这完完全全就是主板上一个壳的价值。

但是你说假如酷派集团复牌了,它会立刻暴跌85%吗?我觉得不会,其实易方达把酷派按壳价算跟另外一个消息更有关系。

7月11日酷派集团被踢出恒生综合指数,首当其冲这会影响某些追踪指数的基金,这些基金是出于被动去持有酷派集团的,所以说已经不需要再买了。但持有酷派的话要怎么办呢?

一般来说基金管理者为了公平起见,会把这种不能再卖买的股票折价为0,从而在基金的新投资者与旧投资者之间建立一层防火墙。不过,由于市场上是有壳价的,酷派集团最坏的情况只会是剩下一个壳的价格。

五、总结

易方达选择在这个时候对酷派进行估值下调,逻辑就跟郭德英在知道手机业务越发糟糕的情况下出售股权一样,即使旗下资产再怎么不好亦不会对自己产生太大的影响。

不久前听说一个神操作,不清楚是不是段子:“有一小撮牛人成功套现卖出乐视网。具体方法是:配齐创业板ETF的所有成分股去和基金公司换ETF,然后在二级市场套现卖出。公募基金4天后才反应过来,这才下调了乐视网的估值……”

目前,大部分基金的二季报和中报还没有出,还不清楚有哪些基金持有了酷派集团。对于投资港股的基金公司而言,今年以来,恒生指数已经到达两万六千多点的位置,几乎都获得了十分好的成绩。

现在下调酷派集团的估值对基金净值不会产生太大影响,所以可不要像段子中的公募基金那样反应不过来,如果在市场回调的时候才反应过来要下调酷派集团的估值,那就慢了。

图片 10

@今日话题 $酷派集团$

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