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澳门新萄京官方网站67677网红张大奕母公司新三板摘牌,是为冲击IPO?

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李立提起杭州如涵控股股份有限公司(NEEQ:832887)(以下简称“如涵控股”),知道的人可能不多,但提及网红张大奕,却都不陌生,如涵控股正是站在张大奕身后的公司。当年如涵控股以“网红第一电商”的身份登陆新三板,日前发布2017年半年报,2017年上半年净利亏损1531.9万元,相比去年同期亏损持续扩大。“你负责貌美如花,我负责赚钱养家”是如涵电商CEO冯敏诠释的商业模式,现在看起来并没有所说的那么美好。2017
年上半年,如涵控股旗下子公司大奕电商实现净利润1819.2万元,但如涵控股总体亏损却达1531.91万元。“头部网红与中部网红的变现能力悬殊巨大,张大奕支撑整个如涵控股比较困难。”曾是主播经纪公司合伙人的李强(化名)一针见血地对《中国经营报》记者指出。对于业内而言,如涵控股亏损并不意外。直播行业萎靡影响中部网红成长,再想造出雪梨、张大奕这样的头部网红并不容易,加之水涨船高的流量成本,如涵控股的亏损只是网红电商热闹背后的残酷现实。成本大幅攀升根据如涵控股日前公布的2017年半年报显示,总体呈现营收增长、亏损扩大。据财报显示,公司报告期内实现营收3.05亿元,同比增长293.48%。但归属于挂牌公司股东的净利润为-1531.91万元,同比下滑287.64%。关于亏损,如涵控股归因于两方面原因,一是销售费用和管理费用较上期大幅增长;二是线上服装类业务销售占比较高,上半年服装销售占总收入的比例为77.23%。服装类业务具有明显的季节性特征,预计营业收入和净利润将在秋冬走高。不过在业内人士看来,这并不能充分解释如涵控股的亏损。2016年如涵控股以“网红第一电商”的身份登陆新三板。随后阿里出资3亿元,以96.43元/股的价格认购如涵控股311.11万股,占总股本的9.58%,融资完成后,如涵控股估值一度高达31.32亿元。电商分析师鲁振旺认为,如涵控股主要亏在营销成本。如涵控股的红利就是涨粉,但是近一年张大奕的粉丝涨幅并不大,红利就不复存在。另一方面,如涵控股需要用自己的供应链来打造更多网红,进行成本摊销,但就现在的情况来看,如涵控股旗下的众多网红中,被大众熟知的只有张大奕。网红不能够批量打造,就意味着张大奕的“养家”压力不小。《中国经营报》记者梳理如涵控股财报发现,2017上半年销售费用、管理费用出现大幅攀升,销售费用从去年同期2006.50万元攀升至1.18亿元,管理费用亦从
943.36万元涨至4176.76万元。销售费用中广告宣传费和红人服务费占据大头,共计7227.51万元,占营收的比例为23.7%。另外,大奕电商(如涵控股持股比例为51%)仍是如涵控股净利润的主要来源。2016年如涵控股年营收4.45亿元,大奕电商营收则为2.28亿元。2017
年上半年,如涵控股亏损1531.91万元,大奕电商实现净利润1819.2万元。“如涵控股现在超过一半的盈利都来自于张大奕,显然需要更多像张大奕一样有影响力的网红来摊销成本。”鲁振旺认为。给张大奕减负不仅关系如涵控股的整体盈利,更维系其长远发展。如涵控股的网红经济模式走的是“网红+孵化器+供应链”,也就意味着在张大奕持续吸金的同时,需要迅速孵化出更多的张大奕。

曾经的“网红第一电商”如今拟申请从新三板摘牌。

在新三板不过一年半时间,如涵如今便打算摘牌,去向引人深思。

作者| 牟锡铭

文 /服饰绘小姐姐

来源| 读懂新三板

2018年1月22日,网红张大奕母公司,杭州如涵控股股份有限公司发布公告,称因未来发展及战略规划的需要,拟申请股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌。

1月22日,
如涵控股作为一家孵化出很多网红的新三板公司,发布公告拟申请从新三板摘牌。

前身为淘品牌“莉贝琳”的如涵于2012年12月正式成立,依托于数据分析能力、供应链后端支撑和公司运营管理的能力,与网红之间建立了“你负责貌美如花,我负责赚钱养家”的合作模式,帮助她们在电商变现、广告代理、泛娱乐等领域发挥商业价值,并形成“流水线”式复制网红的模式。

作为孵化出张大奕的平台,如涵控股当年以“网红第一电商”的身份登陆新三板时,备受关注。但是随着热潮退去,网红变现能力减弱,电商的亏损成为常态。

从2016年年初开始,如涵在收购、出售资产及对外投资事项上已是出手频频,资本化运作有迹可循。这年4月,如涵董事长冯敏通过入股新三板公司克里爱,成为其控股股东,8月5日,克里爱正式变更为杭州如涵控股股份有限公司,如涵由此完成借壳挂牌。

从如涵控股披露的2017年中报来看,虽然营业收入高达3.05亿,较上一年同期增长高达293.48%。但是却亏损1531.9万元。

据最近的一份半年报显示,尽管较去年同期,其2017年上半年的亏损持续扩大,但按照服饰行业的季节性特征,不排除全年营业总收入及年度净利润均呈正向发展的可能。根据财报,2016年,如涵控股实现营业收入4.45亿元,净利润为2419.18万元。

对于摘牌原因,公告中并未明说,只解释为“根据公司未来发展及战略规划需要”。

如今,在新三板不过一年半时间,如涵没有明显的财务数据或违规问题,便打算摘牌,原因及去向引人深思。也有业内人士大胆猜测,如涵是想要借摘牌规避信息披露的压力,为冲击IPO做准备?

澳门新萄京官方网站67677,€€2017年上半年亏损1500万,拟申请从新三板摘牌

如涵旗下的头部网红 张大奕

对于2017年上半年的亏损,如涵控股给出了两点理由。

如涵的公告透露出哪些信息

第一,销售费用和管理费用较上期大幅增长。在今年上半年,如涵的广告宣传费用和红人服务费以及员工工资出现了特别大的涨幅。就广告费来说,去年同期广告费仅为604万,今年上半年猛增到3815万,涨幅超过500%。红人服务费也从568万猛增到3412万,员工薪酬则从219万增长为1577万。

最近这半年,关于如涵停牌、更改资金用途的公告便从未停过。

第二,如涵线上服装类业务销售占比较高。上半年服装销售占总收入的比例为77.23%,而服装类业务具有明显的季节性特征,即由于秋冬季服饰相比春夏季服饰普遍品类多、单价高,秋冬装在整年的产品销售收入中所占比重较大,营业收入和净利润一般均呈现下半年高而上半年低的态势。

早在2017年9月15日,如涵便公告称,因洽谈重大合同事宜,合同金额较大、涉及知情人较多,且最终是否签订存在不确定性,而向全国中小企业股份转让系统有限公司申请暂停转让。最终,双方并未就此重大合同完成签订,已于11月15日恢复转让。

这两点理由与2016年中报亏损的原因相似。之前有分析人士认为,如涵控股主要亏在营销成本上。如涵控股的红利就是涨粉,但是近一年张大奕的粉丝涨幅并不大,红利不复存在。另一方面,如涵控股需要用自己的供应链来打造更多网红,进行成本摊销,但就现在的情况来看,如涵控股旗下的众多网红中,被大众熟知的只有张大奕。网红不能够批量打造,就意味着张大奕的“养家”压力不小。

此外,如涵另发布了变更募集资金用途的公告。2016年11月,如涵曾拟投入不超过
1.3亿元用于面料 B2B
项目开发及推广。这部分资金来自于如涵一次高达4.3亿元的公开募资,其中阿里巴巴以约3亿元入股,认购完成后,阿里将持有总股本的9.58%,一跃成为如涵第四大股东。如涵的估值也一跃暴涨10几倍。

从2017年上半年情况来看,大奕电商仍是如涵控股营收的主要来源。2016年如涵控股年营收4.45亿元,大奕电商营收则为2.28亿元。2017
年上半年,大奕电商实现营业收入1.32亿,净利润1819.2万元。

而在2017年8月时,如涵表示,“为了充分发挥募集资金的作用,提高募集资金的使用效率,确保投资收益,根据公司战略调整需要,拟将此全额用于补充流动资金。”

公司挂牌以来一直采用协议转让,二级市场几乎没有过成交,截止2017年半年报,仅有14户股东。公司控股股东、实际控制人作出承诺,若有股东存在异议,将通过协议方式收购异议股东股份或协商其他解决方案,争取达成一致意见。

当网红经济进入到2017年,这个赛道正变得日渐拥挤。一些传统的电子商务服装品牌纷纷加入“网红电商”、“网红经纪”的竞争中,同时也有不少网红电商经纪公司在逐渐崛起,再加上一些国际知名“快时尚”品牌也纷纷建立电子商务渠道,如“ZARA”、“优衣库”等。

€€这家孵化出网红的公司,本身也是个“网红”

如涵从网红淘宝店起家,已经在网红模式上摸索多年。董事长冯敏也曾多次强调如涵在供应链系统搭建和大数据技术创新上的优势,以此形成网红电商闭环。但曾经信誓旦旦想要打造供应链的资金,如今悉数被用作流动资金,不知是否与网红电商涨粉红利过去,以及不断上升的营销费用相关。

如涵控股是在2016年上半年,通过借壳克里爱登录到新三板的。当时,如今如涵控股的实控人冯敏是通过定增以7.66元/股的价格进入的,以此价格计算,当时的估值仅为2.14亿元。

据2017 年1-6
月财报,如涵经营性现金流量净额为-9623.03万元,主要为预付款项和存货较期初分别增加2566.75
万元和
2921.09万元,应付账款和应交税金较期初分别减少3065.83万元和1453.67万元所致。

2016年8月,刚来到新三板的如涵控股,就发布了一份股票发行方案,并在短短的四个月内以96.43元/股的价格完成了这次融资。值得注意的是,阿里巴巴参与了这次认购,公司估值也从2.14元暴涨了15倍,达到了31.3亿元。认购完成后,阿里持有如涵控股总股本的9.58%,一举成为第四大股东。

下半年或扭转亏损

如涵控股能够得到阿里的认可,与本身的商业模式有关。如涵电商以孵化网红著称,“网红+社群+电商”的商业模式支撑着它的估值。前身为淘品牌“莉贝琳”的如涵电商成立于2012年12月,依托强大的数据分析能力、供应链后端支撑和公司运营管理能力,与网红之间建立了“你负责貌美如花,我负责赚钱养家”的合作模式,帮助她们在电商变现、广告代理、泛娱乐等领域发挥商业价值,并形成“流水线”式网红炮制模式。强大的资本运作能力,创新的业务模式,加之网红经济爆发的风口。阿里肯为如涵电商豪掷3亿,似乎不难理解。

从财务数据来看,如涵母公司的盈利能力依然较多仰仗于旗下签约的头部网红张大奕。但利好的是,尽管如涵2017年上半年的亏损仍在加大,但在2016年年度已经实现了盈利,同时营业总收入呈现逐年高速增长的趋势。

从新三板摘牌的如涵控股,会去哪里呢?

具体来看,据2017半年度报告显示,如涵在2017
年1-6月的净利润为亏损637.51万元,归属于母公司所有者的净利润更是扩大到亏损1531.91万元,与上年同期亏损395.19万元相比,亏损增加287.64%。

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但另一方面,2016年,如涵控股实现营业收入4.45亿元,净利润2419.18万元,归属母公司所有者的净利润263.60万元,主要为线上业务收入。

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尤其值得一提的是,这其中,张大奕和如涵控股共同成立的杭州大奕电子商务有限公司,作为主要子公司被披露,实现营业收入2.28亿元,净利润4478.32万元。

如涵控股占股大奕电商的比例为51%,这也就意味着,该公司净利润的51%,约2283.94万元,将被合并至如涵电商的净利润2419.18万元中。这样一来,如涵电商其他业务的净利润实则只有数百万元。

与此同时,如涵在2017上半年度的营业收入同比大幅增长至3.05亿元,较上年同期的7756.36万元增加超过2.28亿元。而2016年度,如涵全年的营销总收入也不过是4.46亿元。按照这一比例大胆推算,2017全年营收或将超过10亿元。这与此前如涵自己的预测也颇为吻合。

如涵的“养家”网红张大奕,在最近的两年双11,均是最快破亿的网红卖家,而在此前的采访中,张大奕也透露,2017年,她的四家淘宝店合计将达近10亿成交额。

由此,我们看到网红的电商业务仍然保持着上升活力。

摘牌猜测:为IPO做准备

在公告中,如涵将半年亏损扩大的原因归结为:

1.与营业收入大幅增长同步的是,销售费用和管理费用亦增长迅速。2.如涵线上服装类业务销售占比较高,上半年服装销售占总收入的比例为
77.23%。3.服装类业务具有明显的季节性特征,即由于秋冬季服饰相比春夏季服饰普遍品类多、单价高,秋冬装在整年的产品销售收入中所占比重较大,营业收入和净利润一般均呈现下半年高而上半年低的态势。

短期的亏损,以及仍旧保持活力的网红电商,让大家对如涵这次摘牌的去向异常好奇。

在《服饰绘》看来,如涵在2016年盈利了2000多万元,虽然2017年上半年仍旧亏损,但因服装行业的季节性明显,因此2017年也极有可能会盈利,2018年仍有大概率会增加,且并不排除超过3000万元的可能性。而在证券行业内,一般认为企业连续三年盈利3000万元左右,属于证监会过会默认条件。

此外,自IPO提速以来,已有多家新三板挂牌公司摘牌,为IPO做准备,鉴于这样的案例不少的背景下,我们大胆猜测如涵此次摘牌,或许想要借机冲击IPO。

而如果猜测正确,那么如涵不仅是第一家挂牌新三板的网红公司,也将成为第一家冲击IPO的网红公司。

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