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澳门新萄京手机游戏小米是硬件or互联网公司?市盈率高苹果数倍遭质疑

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澳门新萄京手机游戏 ,3月23日,长城战略咨询与科技部火炬中心、中关村管委会合作发布2017年中国独角兽企业发展报告和2107年中关村独角兽企业发展报告。小米以460亿美元的估值排名第三,位列蚂蚁金服、滴滴出行之后。在此之前,有关小米IPO及其估值事宜一直备受市场关注。小米董事长雷军辞任猎豹移动等公司的管理职务被外界认为是为了避免关联交易,推进小米IPO的信号。更早之前,小米手环生产商华米科技在美股上市也被外界认为是为小米整体上市探路。关于小米的估值出现过多个版本,最高的达到2000亿美元。近日,一份关于小米Pre-IPO的推介材料在网络流传,又让小米的估值再次成为了外界争论的焦点。对于这份材料披露的数据情况,小米方面未向《中国经营报》记者作出置评。但多位业内人士向记者表示,小米市值并未有市场上传言的那么美好,只是市场反弹,市值也随之反弹。软硬件企业之争根据上述推介材料,小米2015年亏损9.8亿元,2016年盈利9.13亿元,2017年预计可达75.82亿元,利润率6.5%,2019年有望增至188.31亿元。2016年~2019年这四年间,小米净利润的年复合增长率可达174%。推介材料还介绍,2016年,小米的收入组成中,79%来自于硬件,21%来自于互联网服务业务。硬件业务的净利润率仅为2.8%,而互联网服务业务的净利润率则超过40%。小米正在扩大互联网服务业务收入比例,2017年,预计互联网服务业务的收入占比为68.3%,预计到2019年,互联网服务业务的收入占比将超过硬件收入。根据上述材料,小米主营业务依旧是硬件,但靠硬件设备并不太赚钱,利润主要来源于互联网服务。在业内看来,互联网公司的入口、后续盈利空间往往强于硬件公司,前景更加广阔,容易获得更高估值。小米也更愿意标榜自己是个互联网公司以获得更多的投资回报。而业界围绕小米究竟是一家硬件公司还是互联网公司也一直争论不休。日前,本报记者从某券商机构获取的一份资料显示,小米自称是一家全球范围内领先的高端智能手机、互联网电视以及智能家居生态链建设的科技企业。信托专家孙飞向本报记者介绍,一般硬件企业、软件企业上市都有一个行业平均水平,国内和国外又不同,在A股、港股、美股上市又不一样,互联网企业在美国纳斯达克估值会相对高些,“部分软件企业涉及到核心竞争力,自主知识产权、专利比较多,估值会比较高,有些硬件企业成长性比较好,估值也可能比较高,每个版块都会形成一个平均市盈率,按他的成长性、利润,基本上有个稳定的估值水平。”孙飞介绍,苹果公司目前市值达9000亿美元,正是由于它不仅是一家能通过售卖硬件获得高利润的企业,同时也能通过拥有核心技术、专利、自主产权等软服务获取更多利润。而目前,小米虽然同为硬件公司,也拥有手机、电视、电脑配件等众多生态链入口、新零售业务,并不能算完全意义上的硬件企业或互联网企业,小米的核心产业依旧为硬件业务,且利润率相较于互联网服务业务相差悬殊。反弹的估值记者获取的资料显示,成立于2010年的小米,此前已经经过五轮融资。其中,2010年第一轮融资后估值2.5亿美元;2011年第二轮融资后估值10亿美元,晋升为独角兽企业;2012年融资后估值40亿美元;2013年融资后估值达100亿美元;2014年再次融资后估值达460亿美元;预计在2018年2月进行第六次融资,接近本轮股份转让估值达550亿美元。之后在2018年下半年上市,预估市值可达2000亿美元。但实际上第六次融资还未有最终确定消息。

随着小米IPO临近,越来越多相关消息传出。近日,有媒体曝光了一份所谓的小米Pre-IPO融资推介材料,清晰展现了小米的收入、利润、用户、估值和市值数据。
随着小米IPO临近,越来越多相关消息传出。
近日,有媒体曝光了一份所谓的小米Pre-IPO融资推介材料,清晰展现了小米的收入、利润、用户、估值和市值数据。
融资材料疑曝光
材料显示,小米2015年还是亏损9.8亿元,2016年盈利9.13亿元,2017年预计可达75.82亿元,利润率6.5%,2019年有望增至188.31亿元。
2016年-2019年这四年间,小米净利润的年复合增长率可达174%。
2017年小米收入预计176亿美元,互联网服务收入占比升至31.7%,而在2017年11月份,雷军曾公开表示已完成1000亿元的销售目标。
预计到2019年,小米年收入可达382亿美元,互联网服务收入占比超过50%。
材料显示,小米当下估值为680亿美元,如果在2018年第四季度上市,则市值将在854-1351亿美元范围。
用户方面,小米日活1.32亿,月活1.65亿,日均用户使用时间为312分钟。
小米并未披露过整体的盈利数据。此前,手机中国联盟秘书长王艳辉曾在微博上表示,小米2017年利润不会少于十亿美元。该融资推介材料公布的数据也符合之前业界的预期。
对于上述融资材料,小米方面向《证券日报》记者表示不予置评。
硬件公司与互联网之争
值得注意的是,根据上述融资材料,2016年,小米的收入组成中,79%来自于硬件,21%来自于互联网服务业务。硬件业务的净利润率仅为2.8%,而互联网服务业务的净利润率则超过40%。小米正在扩大互联网服务业务收入比例,2017年,预计互联网服务业务的收入占比为68.3%,预计到2019年,互联网服务业务的收入占比将超过硬件收入。
由此可以看出,小米靠硬件设备并不太赚钱,主要靠相关的互联网服务。
而业界围绕小米究竟是一家硬件公司还是互联网公司也一直争论不休。
有媒体报道称,基金经理们不看好硬件公司股票。有基金经理表示,他们不会买入小米IPO发行的股票,因为中国的硬件公司都面临低利润率、恶性价格战和消费者品牌忠诚度低的问题。
而小米的支持者认为,该公司不是纯粹的硬件公司,而是像苹果一样,拥有一系列具有竞争力的产品,包括运动手环和电饭煲等众多互联网连接设备。小米浏览器和应用商店可以产生广告和游戏收入,且利润率大大高于智能手机。
在小米官网,小米自称是一家专注于高端智能手机、互联网电视以及智能家居生态链建设的创新型科技企业。
市盈率数倍于苹果
上述融资材料当下给出的小米估值,明显远低于市场传闻的千亿美金估值。不过,从这份材料给出的四季度上市时的市值预期来看,小米有可能在今年期间推高其估值,并在IPO时达到千亿美金左右的市值。
香颂资本执行董事沈萌在与《证券日报》记者交流时认为,小米的光环再大,也是Apple或Google的模仿者,现在曝出来的营收与估值过高,特别是市盈率数字是过高的。
苹果目前市值为9131.7亿美元,市盈率为18.34倍。若按照这样的市盈率计算,目前拥有10亿美元利润的小米估值应在183.4亿美元左右,远低于该公司目前在私募市场的估值。
过去一年,腾讯成为中国估值最高的科技公司,目前市盈率为63.7倍。即使按照这样的市盈率,小米估值也只有637亿美元,仍远低于很多人所说的800亿美元的估值区间低端。
媒体援引国际数据公司分析师KiranjeetKaur言论称,小米的设备、应用和服务要形成像苹果公司那样的生态系统,恐怕还有很长的路要走。
甚至也有观点认为小米不太可能发展到这样的程度。有观点认为,小米不会成为苹果,也不会成为有着庞大社交媒体基础的腾讯,小米只是一家硬件公司。
值得注意的是,雷军已经先后辞去了猎豹移动董事长和董事、欢聚时代董事长的职务,逐步放权,在小米上市前避免过多关联交易的嫌疑。
而随着A股呼唤独角兽的消息传出,小米将会在A股和H股上市的消息也同时传出。
对于此消息,小米方面仍是不予置评。
在沈萌看来,小米A+H的结构几乎是不可能的,因为小米是VIE结构,但不排除在香港上市之后再通过CDR实现在A股可间接交易。

责任编辑:杨昕仪

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