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戴皓:IPO审核200人上限亟待放开

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本报特派两会记者 宋毅
北京报道  3月8日,全国政协委员、合众人寿董事长戴皓就两会提案接受记者采访,其此次提案涉及尽快建立长期护理保险制度、关于在营改增工作中向保险业予以政策倾斜、关于员工持股计划与IPO审核200人上限政策相衔接等多个方面。  保监会2015年7月发出通知,允许保险机构开展员工持股计划,目的是为建立股东、企业和员工利益共享机制,完善公司治理结构,规范薪酬激励机制,促进企业长期稳健发展,提高风险防控能力。  据悉,不少保险机构已就相关事项开始研究,但在落实过程中遇到的一个较大难题即实践中员工持股计划往往导致超过200人持有公司股权,而这与证监会关于IPO“首次公开发行企业股东不得超过200人上限”存在矛盾。  “200人是指穿透到最终自然人,实际操作来看不只200人,如果作为一家企业上市,最后申报证监会一定会受到局限。如果一时放开实在有难度的话,员工有个持股平台,持股平台不穿透到所有自然人,这样就利于员工持股平台的上市,有利于员工跟企业共同努力,更有利于国家整体经济建设。”戴皓在接受《中国经营报》记者采访时说道。  在戴皓看来,取消股东最高人数限制在国际上已是大势所趋。目前在欧盟国家中,绝大多数国家的公司法都已没有公司股东最高人数的规定,只有法国、爱尔兰、卢森堡等少数国家尚保留旧制;日本2005年颁布的《公司法》对公司发起人数没有规定;我国台湾地区2001年修订的《公司法》也取消对股东人数限定;美国现虽有500人上限,但美国国会有关议员也提出新法案,建议放宽人数限制至1000人甚至2000人。  就此问题戴皓建议:首先应加快《证券法》修订进程,尽早解除该等限制并提交全国人大审议,若《证券法》修改草案因各种因素暂无法提交本次全国人大审议,建议以单行法规或条例形式先于《证券法》出台;其次,为鼓励企业开展员工持股计划工作,建议非上市公司实施股权激励及计划或者员工持股计划后,该持股平台视为一个主体,在后续计算公司股东人数时,无需穿透计算,并建议将该规定以法规或条例的形势予以明确。  “因为这200人的限制是受限于《公司法》、《证券法》的规定,戴皓委员提案无需穿透计算,这是审核流程中证监会掌握范围内。在法律近期内没有修改的情况下,我们认为这个方案是可行的。”合众人寿法律合规部总经理杜文君对记者表示。  记者从合众人寿相关负责人处了解到,公司目前已经请顾问公司就员工持股计划的相关情况进行研究,目前尚无具体时间表,一旦准备就绪且时机成熟会尽快推开。  此前有消息称,合众人寿2015年已全面启动上市进程,预计正式IPO时间可能在2018年前后,为此公司亦在酝酿新一轮增资扩股。

  新浪财经讯
 全国政协委员、合众人寿董事长戴皓带来《关于员工持股计划与IPO审核200人上限政策相衔接〉的提案。他认为,加快《证券法》的修订进程,对于以员工持股计划等形式实施员工激励导致拟上市公司股东人数超过“200人”上限问题,建议尽早解除该等限制。

分别是非上市公众公司员工持股与股权激励规则

  以下为提案全文:

本报记者 左永刚

  为了建立股东、企业和员工利益共享机制,完善公司治理结构,规范薪酬激励机制,促进企业长期稳健发展,提高风险防范能力,各企业都在积极筹划和落实股权激励计划。但是,在落实员工持股计划过程中却遇到一个较大的难题。实践中员工持股计划往往导致超过200人持有公司股权,这恰恰与证监会关于IPO即“首次公开发行企业股东不得超过200人的上限”规定存在矛盾。

8月31日,证监会披露了对十三届全国人大一次会议30份建议的答复,以及关于政协十三届全国委员会第一次会议23份提案的答复。相关建议、提案涉及改革和发展多层次资本市场,尤其是推动新三板市场改革,以及改革新股发行制度、加大对创新企业支持力度等方面。

  一、现行法律法规关于非上市公司股东人数200人的上限规定提出的背景

《证券日报》记者注意到,关于多层次资本市场拥抱新经济,推进制度创新层面,相关人大代表建议提出了允许特殊情况下双重股权架构的建议,以及在新三板完善股权奖励。

  目前现行有效的《证券法》第十条规定,向特定对象发行证券累计超过二百人的,属于公开发行,须符合法律、行政法规规定的条件,并依法报经国务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门核准。

目前,新三板挂牌公司实施股权激励,一般采取向激励对象发行股票的方式。证监会认为在新三板完善股权奖励的建议有助于丰富挂牌公司股权激励方式,符合目前市场需求。

  中国证监会于2013年发布了《非上市公众公司监管指引第4号——股东人数超过200人的未上市股份有限公司申请行政许可有关问题的审核指引》(以下简称4号指引),专门指出,“《证券法》第十条明确规定‘向特定对象发行证券累计超过二百人的’属于公开发行,需依法报经中国证监会核准。对于股东人数已经超过200人的未上市股份有限公司(以下简称200人公司),符合本指引规定的,可申请公开发行并在证券交易所上市、在全国中小企业股份转让系统(以下简称全国股份转让系统)挂牌公开转让等行政许可。”4号指引对超过200人以上公司的审核标准、申请文件、股份代持及间接持股处理等事项的监管要求进行了专门明确。同时规定“2006年1月1日《证券法》修订实施后,未上市股份有限公司股东人数超过200人的,应当符合《证券法》和《非上市公众公司监督管理办法》的有关规定。国家另有规定的,从其规定。”

为进一步规范和完善挂牌公司股权激励,证监会正在研究制定非上市公众公司股权激励相关规则,待相关规则发布后,开立“股份回购账户”以及“回购股份奖励员工”非交易过户等问题将得到明确。

  因此,4号指引主要针对的是因历史遗留问题造成的公司股东超过200人的情形,对于公司现阶段通过实施股权激励导致公司股东超过200人的情形仍未作出明确规定。

《关于调整股份公司上市200个股东限制,推动国有企业混合所有制改革的建议》,证监会表示,依据《公司法》和《证券法》相关规定,向特定对象发行股份导致股东累计超过200人属于公开发行,需要证监会核准。在发行上市审核中,针对股东人数超过200人问题,我们主要依据《公司法》《证券法》《非上市公众公司监督管理办法》《非上市公众公司监管指引第4号——股东人数超过200人的未上市股份有限公司申请行政许可有关问题的审核指引》等规定办理。证监会支持符合条件的国有企业混合所有制改革员工持股改制企业上市融资。

  此外,《证券法》(修订草案)第十五条规定,“企业实施股权激励计划或者员工持股计划,向职工发行股票累计超过二百人,符合国务院证券监督管理机构规定的,可以豁免注册。”

证监会称,对于股东人数超过200人的公司规范性要求方面,《审核指引》明确,除证监会监管的金融产品外,存在工会代持、职工持股会代持、委托持股或信托持股等股份代持关系或者通过“持股平台”间接持股的,应当将股份还原至实际股东,实际股东人数超过200人的,需符合《证券法》和《公众公司办法》规定。为适应新经济企业员工持股和国有企业混合所有制改革的需要,证监会正在研究非上市公众公司员工持股的相关问题,探索进一步丰富员工持股计划的形式,以满足现实需要。

  但截至目前该修订草案未经全国人大正式通过,且该修订草案是否提交本届全国人大会议审议仍存在一定的不确定性。

对于放宽股东人数上限的问题,涉及突破现行法律法规,下一步在修改《公司法》和《证券法》时,证监会将积极向有权机关建议放宽员工持股的人数限制。

  二、突破200人上限规定的必要性和建议

  员工持股计划是指企业根据员工意愿,经公司自主决定,通过合法方式使员工获得本公司股权并长期持有,股权收益按约定分配给员工的制度安排。这个制度一是可以充分调动员工的积极性,让员工分享公司的成长价值,有利于形成长效激励机制。二是有利于强化企业的监督约束机制,可以带来高效率的治理结构。然而随着公司的发展及员工激励范围的扩大,实践中,实施员工激励极易导致拟上市公司股东人数大大超出200人。突破“200人”上限、实施员工持股制度是公司长期、高效发展的必然要求。

  取消股东最高人数的限制在国际上已是大势所趋。从比较法的角度来看,目前在欧盟国家中,绝大多数国家的公司法都已没有公司股东最高人数的规定,只有法国、爱尔兰、卢森堡等少数国家尚保留旧制;日本2005年颁布的《公司法》对公司发起人数没有规定;我国台湾地区2001年修订的《公司法》也取消了对股东人数的限定;至于美国,倒还有一个500人的上限,美国国会有关议员提议新法案,建议放宽500人的上限,扩大至1000人甚至2000人。由此可见,股东人数上限设定并不是公司法的铁律,完全可以因时因地制宜。

  因此,向国家有关部门提出如下建议:

  第一,加快《证券法》的修订进程,对于以员工持股计划等形式实施员工激励导致拟上市公司股东人数超过“200人”上限问题,建议尽早解除该等限制,并提交全国人大审议;若《证券法》修改草案因各种因素暂无法提交本次全国人大审议的,则建议将我们的前述建议以单行法规或条例的形式,先于《证券法》出台,就员工激励导致拟上市公司股东人数超过“200人”问题作出突破性规定。

  第二,为鼓励企业开展员工持股计划工作,建议非上市公司实施股权激励计划或者员工持股计划后,该持股平台视为一个主体,在后续计算公司股东人数时,无需穿透计算。并建议将该等规定以法规或条例的形式予以明确。

  建议此提案由国务院法制办、中国证监会受理。

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