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借壳作价433亿顺丰上市提速 行业进入质变期

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【中国经营网综合报道】据北京商报报道,被通达系上市“超车”后,一直以“低调”和“不差钱”示众的快递大佬顺丰急了。几乎从来不做广告的顺丰,最近彻底高调了一把。  顺丰通过官微于5月30日发布公告称,“顺丰明日将有大事发生”,次日,顺丰再次通过官微发布了推出“顺丰卡”的消息。消息指出,顺丰将在北上广深、武汉、重庆六城推出地铁车身广告,而广告内容则是顺丰最新推出的“顺丰卡”业务。  顺丰此次对于顺丰卡的推广足够高调,除了在六城推出“顺丰号”地铁外,还在朋友圈发布广告。在快递专家赵小敏看来,身处上市关键期,顺丰此时铺广告的品牌宣传意味更大。  赵小敏坦言,顺丰此时高调推出顺丰卡广告也是借上市之机进行品牌宣传。此外,此前“顺丰小哥”事件从另一方面来看也为顺丰带来巨大的品牌效益。  其实,市场已经给了顺丰品牌足够的重视。顺丰推出顺丰卡的当天,壳公司“鼎泰新材”也正式复牌。不同于此前申通、圆通壳公司股价表现,鼎泰新材复牌后股价便“一”字涨停。  不过从长期来看,赵小敏认为顺丰卡业务难以取得较好成绩,“顺丰卡业务并不新鲜,与当下主推的移动支付相比甚至有些落后,从另一方面看,顺丰卡也并没有整合中信、招商等战略伙伴的优势资源”。  报道同时表示,顺丰不仅一改低调特色,也改变了对资本的态度与看法。除了正在加速上市进程外,具有预付卡特性的“顺丰卡”也是一次资本运作。顺丰卡采用的模式与传统商业推出的预付卡业务如出一辙。  有业内人士表示,虽然快递大佬顺丰一直以“不差钱”示众,但不可否认的是,顺丰卡也是一次“圈钱”运动,“预付卡收到的钱不仅可以进行企业自身发展,也可进行第三方投资”。  另据中国经济网报道,顺丰控股借壳上市,除了高估值令人惊叹外,王卫对不上市初心的食言,也成为市场津津乐道之处。  早年间,顺丰掌门人王卫曾表示:“上市无非是获得企业发展所需的资金。顺丰也缺钱,但顺丰不能为了钱而上市。上市后,企业将变成一个赚钱机器,每天股价的变动都牵动企业的神经,对企业管理层的管理极为不利。”  快递专家徐勇认为,“食言”的背后其实是资本在起主导作用。“在技术、人才、商业模式和资本这四个要素当中,资本是核心,通过融入资本加大对装备的投入;如果不上市,单靠原始资本积累,速度比较慢”。此外,就整个企业发展来说,要想在国际市场立足的话,必须要规范。而上市是国际上普遍认同的规范。  中投顾问高级研究员申正远也提到“相比于申通和圆通等其他快递企业采取的加盟模式,顺丰采取的是自营这个重资产模式,这两种模式相比较,自营模式投入较大,其发展需要较大的资金推动。”  直营模式有多重?对比三家快递公司公开的财务数字也可以看出,2015年,顺丰的经营收入超过473亿元,是圆通的4倍、申通的6倍,“吸金能力”令竞争对手望其项背。但2015年,顺丰控股扣除非经常性损益之后归属母公司所有者的净利润为16.2亿元,是圆通的两倍多,申通的3倍多,和营业收入的对比不成正比。主要原因在于,相比于后两者采取的加盟制,顺丰的直营模式导致管理成本居高不下。  从顺丰披露的财务报告可以看到,顺丰控股公司旗下拥有自有货运飞机30架、自有车辆1.5万辆、房屋建筑199处将近35万平方米,以及超过12万人的员工队伍。  同时,顺丰的资产负债率也是高于行业的平均水平。根据Wind数据显示,截至2015年12月31日,速运物流行业公司资产负债率平均值为58.6%,顺丰资产负债率为60.2%,较2013年的33.4%大幅提高。  据天天数据显示,截至2015年12月31日,顺丰控股拥有货币资金36.2亿元,除此之外,顺丰控股理财产品余额为67亿元,应收票据331.98万元,应收账款39.92亿元,应收利息611.89万元。除货币资金中1.75亿元系客户备付金和保函保证金存款外,顺丰控股短期内可用于支付的款项合计141.53亿元。不过,据媒体测算,顺丰控股短期内需支付款项合计137.9亿元,这意味着顺丰控股可用于支付的流动资金款项只有3.6亿元。  在鼎泰新材发布的公告中还提及,顺丰未来在中转场建设、航材购置、信息化建设等方面的资本投入只会增不会减。目前来看,顺丰的现金流可以算是捉襟见肘。(中经新媒体)

本报记者 向炎涛
北京报道曾誓言“不上市”的顺丰最终还是成功上市了。今日(2月24日),鼎泰新材(002352)正式更名为顺丰控股并在深交所敲钟上市,公司证券代码不变。至此,申通、圆通、韵达、顺丰四家民营快递企业悉数登陆资本市场。截至今天上午收盘,顺丰控股涨停,报55.21元。按目前股价算,顺丰控股市值超过2300亿元,成为深市市值最大公司,而顺丰创始人王卫个人身价也将接近1500亿元。顺丰表示,此次借壳上市定向增发募资80亿元,主要用于投入航材购置及飞行支持项目、冷运车辆与温控设备采购项目、信息服务平台建设及下一代物流信息化技术研发项目、中转场建设项目。2月22日晚,鼎泰新材发布业绩快报显示,顺丰控股2016年度实现营业总收入574.83亿元,较上年持续经营业务同期增长21.51%;营业利润36.93亿元,较上年持续经营业务同期增长44.20%;归属于上市公司股东的净利润为41.80亿元,较上年持续经营业务同期增长112.51%。顺丰上市最早披露于2016年2月18日,一直坚持不上市的顺丰发布《上市辅导公告》,称拟在国内证券市场IPO;然而,2016年5月30日,停牌一个多月的鼎泰新材公告称,顺丰控股拟借壳上市。鼎泰新材公告称,拟以全部资产及负债与顺丰控股全体股东持有的顺丰控股100%股权的等值部分进行置换,公司全部资产初步作价8亿元置出,顺丰控股资产初步作价433亿元置入。同时,鼎泰新材还拟非公开发行股份募集配套资金,总金额不超过80亿元。至此,顺丰借壳上市方案浮出水面。快递行业专家赵小敏对《中国经营报》记者表示,从主动IPO转向借壳上市,是因为申通、圆通、韵达已经纷纷借壳上市,顺丰已等不及。有数据显示,截至2016年12月,IPO排队企业超过600家,需要一年半以上时间才能消化。2016年10月,在两次调整借壳方案之后,顺丰控股借壳方案获得证监会审核通过,距离提出上市仅7个多月时间。尽管顺丰目前已经做到国内快递行业第二、民营快递行业第一的位置,但是此前王卫一直低调坚持不上市。其在2011年时曾公开表示,“上市无非是获得企业发展所需的资金。顺丰也缺钱,但顺丰不能为了钱而上市。上市后,企业将变成一个赚钱机器,每天股价的变动都牵动企业的神经,对企业管理层的管理极为不利。”如今顺丰最终选择上市,在赵小敏看来,一方面是整个快递行业市场规模在扩大,另一方面顺丰自身发展战略也需要更多的资金来进行资源整合。不同于其他民营快递采取“轻资产”的加盟制经营模式,顺丰从2002年开始实行“重资产”的自营模式。赵小敏表示,这意味着,一切都需要顺丰自己花钱,从鼎泰新材公布的顺丰控股利润来看,扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润约为26.43亿元,这一利润与顺丰的体量相比并不算高。登陆资本市场之后,通过对管理费用的控制,提高产品附加值,提供多元化系列产品,利润率会有所提高。至此,A股市场共有四家快递企业。民营快递企业“三通一达”中,除了中通赴美敲钟,申通快递借壳艾迪西、圆通速递借壳大杨创世、韵达股份借壳新海股份均在A股上市。赵小敏透露,今年还会有一家快递企业百世快递将会上市,届时,民营快递企业上市大潮将会告一段落。数据显示,2016
年快递行业延续强劲增长态势,业务量累计完成312.8
亿件,同比增长51.3%,业务收入近4000
亿元,同比增长43.5%;未来在消费碎片化、农村网购渗透率提升以及跨境电商的快速发展下,预计未来三年快递行业仍将保持30%左右的高速增长。“市场格局高速增长,外部市场则竞争激烈。目前消费者对快递企业的需求越来越高,企业的运营更加重要,上市募集资金可以加速推进企业运营。”赵小敏表示,快递行业资本大战已经拉开。未来三年之内,快递企业会更加注重服务质量,同时也会加速行业洗牌。除此之外,快递行业上下游之间的并购以及跨界并购也必然加速。

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图:借壳作价433亿,顺丰上市提速

热议多时的快递大佬顺丰速运上市一事终于敲定关键一步。顺丰速运最终选择借壳加速上市进程。A股上市公司鼎泰新材昨日发布重大资产重组预案公告称,公司全部资产及负债与顺丰控股全体股东持有的顺丰控股100%股权的等值部分进行置换。这意味着,顺丰正式踏上借壳上市之路。

超出预期

一直被业内视为龙头的顺丰伴随着上市一事逐步揭开了神秘面纱,而此次公布的关键数据甚至超出业内预期。

公告显示,以2015年12月31日为基准日,本次交易拟置入资产顺丰控股100%股权的预估值为448亿元,由于今年5月3日顺丰控股召开股东大会,决议以现金分红15亿元,所以本次交易顺丰控股100%股权的初步作价为433亿元。

交易完成后,王卫将成为上市公司的实际控制人,明德控股将成为上市公司的控股股东,不考虑配套融资因素,王卫控制的明德控股将持有鼎泰新材股本64.58%。

公告同时曝光了近年来顺丰的关键营收数据。数据显示,顺丰控股2015年营业收入473亿元,净利16.2亿元;2014年营业收入382亿元,净利9.2亿元。

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在快递专家赵小敏看来,顺丰公布的各项数据指数要高于此前业内预期,“从长期角度看,顺丰估值将达千亿元”。值得一提的是,鼎泰新材在公告中对未来三年业绩依旧做出较高承诺。

上市提速

“自顺丰接受招商局、中信资本等国资背景机构投资后,顺丰就已经走上了上市之路”,在一位不愿具名的业内人士看来,顺丰注定要上市,只有上市才能给资本带来丰厚收益。

借壳上市成为各路企业加快上市步伐的便捷手段。赵小敏表示,目前国内股市环境已无法满足企业快速上市的需求。目前,战略新兴板、IPO等均受到限制。据了解,目前国内IPO排队企业已接近700家,企业此时排队上市或将等到三年以后。这样的速度对顺丰而言显然不现实,借壳成为最好的解药。

此外,激烈的市场竞争也为顺丰带来巨大的上市压力。在业内看来,持续已久的快递市场平衡已经被打破。从去年底开始,申通快递和圆通速递先后宣布借壳上市,德邦物流和中通快递先后曝出独立上市消息,而就在日前,安能物流宣布进军快递领域。

赵小敏认为,快递企业此时进行资本化运作具有重要意义,上市提供的资本将为快递企业后续竞争提供充足动力。

行业进入质变期

资本化运作意味着快递行业进入发展新高度。中国快递协会副秘书长杨骏向北京商报记者表示,企业纷纷上市后,行业将凭借资本注入及行业透明度提高进入发展新时期。

在杨骏看来,快递企业纷纷选择此时上市也表明除了环境影响外,快递企业也有这方面的需求,“中国快递虽然量已成为全球第一,但质还难言全球领先,资本介入有利于快递企业迈向全球性优秀企业”。

公告表示,顺丰本次募集配套资金扣除本次交易相关税费和中介机构费用后,拟用于航材购置及飞行支持项目、冷运车辆与温控设备采购项目、信息服务平台建设及下一代物流信息化技术研发项目、中转场建设项目。其中,拟用于航材购置及飞行支持项目费用为26.8亿元,中转场建设项目费用为34.7亿元。

赵小敏认为,与圆通、申通不同,顺丰的借壳上市在行业中还具有标杆作用,昨日物流概念股大涨足见顺丰在行业中的地位。截至收盘,圆通壳公司大杨创世、华鹏飞、东杰智能涨停,申通壳公司艾迪西涨逾6%、新宁物流涨近4%。

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