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李东升承认TCL管理团队占三分之一股权,TCL集团商标不转让

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近日TCL集团的一次战略重组,引起了前所未有的争议。12月7日晚间,TCL集团公告称,将旗下的智能终端及相关业务出售给TCL控股,价格为47.6亿元,智能终端中就包括了大家熟知的电视、手机、白电等产品。交易完成后,TCL集团上市公司将专注于半导体显示及材料。  一时间,TCL集团的角色转换让不少人感到疑惑。在消费者的固有印象中,“TCL”是深入人心的C端品牌,家电标签是TCL集团在A股估值的主要坐标。同时,将终端业务出售也引来市场上的诸多质疑,包括估值、资本操作、面板行情等等。而TCL旗下华星光电为代表的B端面板业务并不为人熟知。虽然事实上,华星光电一直是TCL集团的利润支撑,也是TCL在产业链上的核心板块。  12月14日,李东生向21世纪经济报道记者阐述了背后的逻辑:“华星发展需要一个上市公司平台来融资,虽然重组后短期内没有进行股权融资的需要,因为重组拿到了近50亿现金,但是中长期我们需要股权融资来解决华星的问题。因为T3、T4、T6项目(面板产线)都有当地政府的股权,我们承诺在一定的时候让股权退出。退出的方式有两种,一个定增集资,用钱买,第二个是定增,发行股份购买资产,用股权买。所以未来两三年以后我们要履行承诺,让政府的投资用一种合理的方式退出。”  TCL的B面与C面  47.6亿元到底买到了什么?  买方TCL控股2018年9月成立,此次收购包括8家公司,分别是TCL实业(100%股权)、家电集团(100%股权)、合肥家电(100%股权)、TCL产业园(100%股权)、简单汇(75%股权)、客音(100%股权)、格创(36%股权)、酷友(56.5%股权)。  其中,处于关键地位的TCL实业拥有272家子公司,核心子公司包括主营电视业务的TCL电子、主营手机的TCL通讯、和主营视听产品ODM业务的通力电子。TCL电子和通力电子是港股上市公司,TCL通讯已经在2016年底私有化。  但是一直以来,终端业务的营收占据了TCL集团的半壁江山,因此仅仅47.6亿元的交易价格引发讨论。按照公告信息,重组价格47.6亿由两部分组成,一是资产评估值39.6亿元,二是评估日后增资8亿元,交易对价还包括150亿元有息负债和5万多名员工及项目的剥离,评估机构为中联资产评估集团有限公司。  这次重组剥离的不仅有C端业务,还有上万员工,以及150亿有息负债,其中包括70多亿银行负债,TCL集团预计本次重组可带来重组收益16.5亿。  李东生告诉21世纪经济报道记者,“市场很关注估值问题,很正常,但是关注有偏颇,大家只关注到48亿,没有关注到债务和员工变化带来的益处,重组后TCL的负债率降低了4个百分点,意味着再融资能力的提高。52000员工平移出去,说明我们有信心移出去的业务是持续经营的,过程中人员优化是在所难免的,人员重组的成本就由各自负担。合理公允性是两方非关联股东决定的,到时候股东大会投票,我们是没有投票权的。”  根据财报数据,重组的业务从在2013年至2015年三年间处于盈利状态,分别为3.1亿元、6.5亿元、3.1亿元;2016年开始业绩下滑,亏损了4.4亿元,2017年更是亏损了15亿元。李东生解释道,2017年主要是TCL通讯亏损严重,今年上半年依旧亏损的,所以去年终端产品业务对利润影响很大。  但是半导体显示及材料的B端业务在2013年-2017年间处于上升趋势,利润从23亿元上涨至49亿元。  业内关注的另一个焦点还在于买方TCL控股的背景,目前第一大股东为砺达致辉,主要是李东生和TCL管理层成员,占股30%;第二大股东为苏宁易购,占股25%;第三大股东为磐茂(上海)投资中心,占股16.67%;第四大股东为惠州国资公司,持股15%。

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原标题:TCL再度重生?
TCL集团在今年完成了一次变革式的重组。李东生以47.6亿元,将智能终端业务售卖给TCL实业控股。2019年1月7日,95.65
%的股东投出了赞成票,这次变革终于踏出实质性的一步。TCL电子、通力电…

TCL集团拟以47.6亿元价格将旗下家电资产卖给由集团董事长李东生等成立的TCL控股一事,一经公布就引发轩然大波,甚至被投资者指责为“贱卖资产”。此事也受到了深交所的关注,后者日前向TCL集团一口气发出包含“31问”的关注函。TCL集团在比约定日前推迟一天之后对深交所的问询函作出回应,称之所以出售这些资产是因为终端家电产品虽然营收多但盈利较弱,通过此次重组将增强上市公司的盈利能力。另外,TCL集团称本次交易不涉及TCL商标的权属转移及变更,该商标仍然归TCL集团所有,TCL控股需要承担平均每年不低于4亿元的品牌维护费用。

原标题:TCL再度重生?

李东升承认TCL管理团队占三分之一股权

TCL集团在今年完成了一次变革式的重组。李东生以47.6亿元,将智能终端业务售卖给TCL实业控股。2019年1月7日,95.65
%的股东投出了赞成票,这次变革终于踏出实质性的一步。TCL电子、通力电子和TCL通讯三家港股上市公司与TCL集团再无关系,由TCL实业控股。

根据TCL集团此前发布的公告,计划将其公司直接持有的TCL实业100.00%股权、惠州家电100.00%股权、合肥家电100.00%股权、酷友科技55.00%股权、客音商务100.00%股权、TCL产业园100.00%股权、格创东智36.00%股权以及通过全资子公司TCL金控间接持有的简单汇75.00%股权、TCL照明电器间接持有的酷友科技1.50%股权合计按照47.6亿元的价格出售给今年下半年新成立的TCL控股,后者以人民币现金支付对价。而其中最受关注的是,TCL控股的股东包括李东生以及众多TCL高管,因此有投资者认为这项关联交易涉嫌“资产被贱卖转移”。对此,TCL集团董事长李东生也承认,“我们管理团队在控股中占三分之一股权。”

此前,TCL集团有两项主营业务,一是智能终端,二是华星光电。重组之后,TCL集团的主营业务只剩下华星光电。这也意味着,TCL从年营收千万级的企业阵营中退出。

另外值得关注的是,根据大华会计师事务所出具的备考审阅报告,本次出售标的资产后,公司截至2018年6月30日的资产负债率将下降3.93%,但营业收入将下降59.81%,持续经营净利润将下降8.54%,财务费用将上升29.90%。

2005年,TCL也曾经历过一次震荡式的变化。由于收购了两家海外知名企业,TCL遭遇了成立20年来的首次年度亏损。TCL先后卖掉了TCL国际电工和智能楼宇业务,然后又卖掉了电脑业务。那时,李东生在那时写下《鹰的重生》。当鹰长到40岁时,它的喙、爪子、羽毛都已老化,要么等死要么选择历经痛苦,拔掉趾甲、羽毛,方可重生。

所出售资产虽营收多但盈利较弱

面临至暗时刻,李东生一方面不断寻找业务问题,迅速调整公司经营方向;另一方面则是于2009年将业务延伸至产业链上游,拓展了华兴光电的面板业务,并在2013年,这块业务成为公司的利润支撑。在多年的坚持与调整之后,TCL在2014年突破了营收千亿大关。

深交所要求其说明本次交易出售盈利资产的原因和必要性,是否有利于维护上市公司的利益。对此,TCL集团在回复函中表示,按照既定战略及资产结构调整规划,本次交易的标的资产范围主要为智能终端及相关配套业务,与公司聚焦半导体显示及材料的长远发展战略不符。且这些资产所处行业竞争激烈,经营波动性明显,销售收入金额大,但盈利能力弱。TCL集团认为,整体来看,消费电子及家电等智能终端业务在过去两年中亏损额较大、负债额及资产负债率较高;部分标的公司因历史亏损,尤其是移动智能终端业务板块出现巨额亏损,导致智能终端业务群整体出现较大亏损,因而形成负资产;尽管标的公司整体在2018年上半年取得了一定改善,但经营前景存在较大不确定性。

如今的TCL,能否如十年前一样,再度重生?

澳门新萄京娱乐,另外值得关注的是,TCL集团在回函中表示,今年9月份刚刚成立的TCL控股,在今年12月7日进行了增资,新增股本由苏宁易购、惠州市国有资产管理有限公司等5名投资人认缴总金额为40亿元人民币。但TCL集团在回函中也承认,倘若这些投资人未能根据约定按时支付投资款,TCL控股将无法在约定时间内筹集足额资金,则本次交易价款存在不能按时支付的风险。但TCL控股承诺,本次交易收购资金将全部来源于自有或自筹资金,该资金来源符合相关法律、法规及证监会的相关规定,其拥有完全的、有效的处分权。TCL控股本次交易收购资金不存在直接或间接来源于TCL集团或其子公司,或由TCL集团或其子公司为本公司收购资金的融资提供担保的情况。

TCL的变革基因:曾两次变更主营业务

商标不转让,品牌维护年均投入约4亿元

翻开TCL38年的发展历史,2019年年初的业务重组似乎不难理解。从创立至今,这已经是TCL第四次主营业务的变革。

此外,TCL集团表示,本次交易涉及的商标使用安排,不涉及TCL集团商标的权属转移及变更。本次交易完成后,TCL集团商标仍然归TCL集团所有,TCL集团仍然可以使用该等商标。TCL控股承诺对TCL商标的广告投放、整合传播、体验营销、维护、推广及管理投入费用,且投入费用水平不低于TCL集团在本次交易完成前对该等事项的投入费用水平。TCL集团将不会额外对该等与标的资产使用的相关TCL商标维护、推广及管理等事项投入费用。

TCL创立于1981年,其前身TTK是一家生产磁带的小厂。改革开放前夕,港台“靡靡之音”在广州一带颇为流行,张国荣、梅艳芳等歌手红极一时,他们的磁带也引起了歌迷们的抢购。在此机遇下,这家小厂在1984年磁带年销量达到了1400万盒。

TCL集团介绍,2016年及2017年TCL集团对TCL商标的广告投放、整合传播、体验营销、维护、推广及管理的投入总体费用水平均约为4亿元。

时代创造了机遇的同时,也带来了不确定性。1984年,中英发布联合声明,确定1997年香港将正式回归。TTK的港方股东翁耀明对未来的不确定性感到担忧,最终退出TTK,移民海外。此时,李东生开始负责公司在香港地区的原材料采购与外销,以弥补股东撤资带来的业绩空白。

更多:TCL回复深交所:商标仍属集团所有

李东生上任后,发起了由磁带向电话机的业务转型。他意识到磁带产品技术含量低,容易被取代,单靠销售磁带已经不足以撑起TTK的业务了。身处香港的缘故,让他捕捉到了录音电话机的商机。1985年9月,TCL通讯设备有限公司成立,主营业务便是电话机的生产与销售。

12月22日,TCL集团发布公告回复深交所问询函,回应外界对此次资产重组方案的质疑。

踩准了方向后,TCL电话业务迅速发展。1989年,TCL电话机已超千万的销量,跃居全国同行业第一名。1993年,通讯业务发展顺利的TCL在深圳挂牌上市,成为国内通讯终端产品企业中第一家上市公司。

据此次问询函,深交所关注点主要集中在估值以及商标使用等问题。对此,TCL集团在公告中回复称,“TCL实业估值为负是因为剥离了部分有效资产。‘TCL’成为共有商标,其所属权仍归于上市公司。”

通讯业务上市后,李东生带领了TCL的第二次业务转型。彼时,他担任电子集团总经理,开始将目光聚焦于彩电业务。TCL
进入的彩电战场之时,海外品牌占领了大部分市场。1995
年,国产彩电品牌大肆反攻。TCL
与长虹、康佳等国产品牌一起掀起了价格战,同样配置的产品,国产彩电比外国品牌便宜
30%。接下来的几年间,国产彩电厂商开启了一轮又一轮争夺战。

商标仍属集团所有

1998 年,TCL 开始进行销售网络的重新建设,用一年的时间建成了 1
万个销售点,TCL
收入、销量均翻倍增长。次年,彩电业务终于全面翻身,重组后赴香港上市。

近来,TCL重组剥离家电业务一事引起市场的持续关注。对此,深交所也于12月17日向公司发去问询函,对出售资产必要性、标的评估定价到标的公司与上市公司之间商标使用等方面提出了31个问题,要求公司说明。

海外扩张:深陷经营危机

其中,TCL商标使用以及转让资产估值是否偏低是市场关注的焦点。

TCL的彩电和通讯业务在国内市场份额已经占优势地位。优势形成的主要原因是依托TCL的效率、速度、成本领先。不过,技术依然是TCL的短板。为了快速提升技术实力,TCL于2004年并购了彩电巨头法国汤姆逊公司和阿尔卡特手机。

对于公司品牌去留的问题,TCL集团在对深交所问询函的回复中表示,本次交易完成后,TCL商标仍然归TCL集团所有,TCL集团仍然可以使用该等商标。而因为TCL商标主要在本次出售的终端业务产品中使用;本次交易完成后,TCL控股有义务积极维护及提升TCL商标的形象且附有对TCL商标投入维护、推广等相关费用的义务,所以本次交易的对价不包括该等商标使用安排事项。

一系列购买与合资,让TCL和李东生一跃成为商界明星。这一年,李东生登上《财富》杂志封面,被授予年度“亚洲最具影响力的商业领袖”称号。

根据此次商标使用安排方案,TCL集团将不会额外对该等与标的资产使用的相关TCL商标维护、推广及管理等事项投入费用。而在TCL控股使用TCL商标期间,TCL控股对TCL商标的广告投放、整合传播、体验营销、维护、推广及管理的投入费用水平均一直持续不低于TCL集团在本次交易完成前对该等事项的投入费用水平。

李东生计划利用汤姆逊的品牌、技术、营销渠道优势,尽快占领欧美主流市场,而后再挥师攻向液晶平板电视。技术变革的到来猝不及防。彩电行业以迅雷不及掩耳之势从CRT迅速转型到液晶平板时代。汤姆逊当时比较占优势的DLP技术没能够跑起来,并购汤姆逊的技术得益就全都落空了。

值得一提的是,此前有声音质疑重组后的TCL将转型为科技集团,而原品牌的影响力主要在家电行业,保留原品牌的意义不大。

手机市场环境同样面临危机。国外品牌和国内山寨厂双重夹击,国内手机市场陷入价格战,TCL手机业务遭遇滑铁卢,国内销量从2003年的接近1000万部,下降至2006年的不足200万部。

对此,TCL董事长李东生表示,“为了解决此事,我们专门设定了一个新的概念,就是共有商标。TCL控股可以继续使用‘TCL’字号,集团将保留商标拥有权,同时,商标权益也留在TCL集团。同时,保留‘TCL’对于公司未来业务会有帮助。我们不会只限制在面板行业,未来公司也会在相关产业链上考虑兼收并购,在华星之外发展出新材料平台;在高端设备领域也会寻求机会。”

在电视和手机两条线上,TCL先后陷入了僵局。

至于估值是否偏低的问题,TCL集团在回复公告中表示,TCL实业与格创东智全部股东权益的评估值为负数。其中,TCL实业的净资产评估值为-7.98亿元,与-11.7亿元的账面价值相比,评估增值3.7亿元。这是由于此次纳入TCL实业评估范围的资产和负债是上市公司根据重组后公司业务经营的实际情况进行了部分有效资产剥离后剩余的资产负债;资产交易完成后,交易对方在承接TCL实业资产的同时承接了其相关负债,并对其中部分负债有担保义务。由于负债金额大于资产公允价值,所以评估值为负值。

2005年,TCL经营性亏损14.49亿元,遭遇了成立20年来的首次年度亏损。巨大压力下,李东生瘦了20多斤。在员工的回忆中,他连吃饼干的心情都没有。后来,李东生在做客《江湖沙龙》时回想到:“2005、2006年确实很痛苦,我自己也动摇过。痛苦的时候,确实很后悔,但是,我始终就没有放弃的想法。”

而格创东智的账面值、评估值均是-2.18万元。公司对此解释为由于原股东在基准日对格创东智并未出资,格创东智的负债规模大于资产规模。

那段时间,李东生带领团队不断开会、盘点,寻找问题以及解决方法,“要熬,要想。只要企业能够生存着,机会就是会有的”。2007年,TCL集中力量开发和维护大客户的模式初显效果,海外市场的盈利能力及整体经营状况得到实质性改善。这一年,TCL扭亏为盈,净利润为3.10亿元。自此之后,TCL一路向上而行。

董事长追加增持显信心

2009年,TCL开始向产业链上游延伸,挥师进军面板行业,投资数百亿元的华星光电项目正式上马。此后,TCL打通了彩电、手机的上下游产业链,其核心业务才终于又找到了方向。2013年起,华星光电成为上市公司利润支柱。2014年,华星光电产能持续提升,产量和销量均保持增长,实现净利润24.34亿元,同比增长7.60%。

此前,在TCL总部召开的重大资产重组媒体交流会上,董事长李东生就TCL重组的问题表示,“我们是有信心把两方面都做好,才做出决定的。”

此外,TCL的全球化布局步步加深。在对手机业务的并购中,TCL获得阿尔卡特手机专利。那时,中国手机品牌进入到欧美主流市场相当不容易,华为和中兴也只能以ODM的方式进入市场。借助阿尔卡特的专利,TCL顺利进军国际市场。2014年,TCL智能手机销量快速增长,共实现净利润8.64亿元,同比增长2.41倍。

而基于对公司核心主业发展的信心以及对公司长期投资价值的认可,2018年12月17日,TCL发布公告称,李东生拟自公告披露之日起五个交易日内,以自有资金增持公司股份,目标金额为1500万元。此后,又于12月20日公告称,李东生拟再次以自有资金,追加增持2500万元。

得益于海外业务和面板业务的崛起,2014年,TCL首次突破千亿大关,全球营业总收入1010.29亿元,海外销售占比46.60%。

截至目前,李东生已完成第一次增持计划,增持公司股票660万股,共计1608.2万元。增持完成后,李东生持有公司股份6.46亿股,占总股本比例为4.76%。

TCL的第四次转型:聚焦面板业务

公开资料显示,此次TCL重组拟剥离的产业主要是智能终端及相关配套业务,包括TCL实业、惠州家电和格创东智等。上述资产所处行业存在竞争激烈、销售收入高,但盈利能力弱的特点。TCL集团电视机业务最近1年及1期归属于股东的净利率分别仅为2.23%和2.66%;此外,TCL在通讯方面的业务仍为亏损,最近1年及1期归属于股东的净利润分别为-20.41亿元和-2.85亿元,面临较大经营风险。

时光流转到2016年,TCL年营收1064.73亿元,在1000亿元上下徘徊了3年。

重组后,TCL集团将以华星光电的半导体显示业务为核心。一直以来,华星光电的销量均稳居世界前列,目前,华星光电仅凭仅凭两条满产满销8.5代线,就在大尺寸LCD面板领域占据销量优势,今后随着华星光电产能增加,公司的营业收入将相应较快增长。

从2017年起,李东生意识到面板和智能终端两个业务之间存在冲突,并两次尝试拆分智能终端业务。质疑声四起。大多数声音认为,消费电子、家电和通讯所代表的智能终端是TCL集团过去几十年来的主营业务,从上市公司分离出去并非明智之举。

此外,随着部分负债剥离,TCL的主要财务指标得到了改善。数据显示,公司资产负债率将由66.22%降至61.52%;销售净利率将由3.17%增至10.50%。而公司在2017年度每股收益更将增厚0.1436元/股。

李东生在接受《财新》采访的时候说到其经营逻辑,TCL集团主要有两个产业板块,一是半导体显示和材料,二是智能终端业务。两个业务的管理方式不同,导致互相迁就,影响双方的效率。前者重资产、高投入、高科技门槛,且规划和建设一个工厂就要3年,是长周期业务。后者则是一个快速变化的业务,技术创新往往是替代性的。两种业务的管理方式不一样,把两种业务放在一个管理系统中,效率不高。

这几年间,智能终端业务陷入连续亏损,沦为TCL的业绩包袱。2017年,智能终端业务巨额亏损,主要来自移动通讯终端业务。论及原因,一是TCL通讯科技受海外手机市场低迷态势延续及内部组织,全年大幅亏损;二是智能终端业务的利润率偏低,除了彩电达到了有竞争力的规模外,其他业务总体规模较小,盈利能力和增长动能不足。

彩电的前景也不乐观。一方面,国内彩电行业整体上已进入饱和状态,很难再有大幅的增长。奥维云网数据显示,2018年前10个月,国内彩电整体销售额为1162.4亿元,同比下降了7.5%;另一方面,以小米、乐视为代表的互联网电视等新玩家涌入,传统电视厂商只能通过压低价格来维持销量,利润空间步步压缩。根据奥维云网数据,2018年上半年主流彩电整机企业的净利润率仅有1.6%。

面板业务呈现不同的情况,一直是TCL的利润支撑。面板是一个重资产行业,其高投资阻碍了相当多玩家进入这个行业。TCL目前已投产和正在建设的六条生产线投资额都在150亿元以上,其中最新的两条11代生产线的造价更是达到每条400多亿元。

同时,高投资也给TCL带来了巨大的融资压力。过去几年间,TCL曾做过三次定向增发,所募得的资金全部用在了华星光电上。TCL集团的智能终端与华星光电并行的战略结构,智能终端的盈利能力和增长动能不足,对华星光电进一步扩大融资规模并没有好处。

2019年1月7日,在股东大会上,95.65
%的股东投出了赞成票,这次的变革终于踏出实质性的一步。从TCL集团剥离之后,智能终端业归属于TCL实业控股,由原TCL智能终端负责人王成担任CEO。在TCL实业的股东名单上,除了李东生及高管团队外,还有小米、苏宁易购、中信产业基金、中信资本、惠州市国资委。TCL集团则聚焦于面板业务。

TCL的下一个战场

在李东生看来,重组之后,两大产业集团的效率都提高了。2019年上半年,TCL集团营收261亿元,增长24%,净利润27亿元,增长70%;TCL实业营收403亿元,增长9.8%,净利润10.3亿元,增长4.8倍。

新成立的TCL实业正在探索着自己的前路。3月12日的TCL春季发布会上,王成宣布以“AI×IoT”为核心的产品矩阵,全面进入人工智能和物联网领域。发布会上,王成判断:“未来3年内,仅生产单一品类的厂家以及不能为用户提供连接融合服务的这些厂家将出局,只有那些能够提供全品类智能终端,能为用户创造连接融合智慧场景的厂家,才能成为真正的头部玩家。”

根据计划,TCL实业的目标被定为在5年内实现2000亿元的营收。对于新公司而言,这样的压力可谓巨大。TCL集团发布的年报显示,在2018年整个TCL集团实现营业收入1133.6亿元。而在分拆之后,纳入到TCL实业的TCL电子、家电集团、TCL通讯、通力电子四大主力业务2018年总营收为747.7亿元。

在这四大主力业务中,TCL电子主营为电视机,家电集团的主力产品是空调、冰箱、洗衣机等,TCL通讯包括TCL、阿尔卡特和黑莓三个品牌的手机硬件,而通力电子则主营包括智能音箱等音视频产品。

2018年TCL的彩电业务拿出了一份不错的成绩。根据群智咨询数据,在全球市场上,TCL出货量达到2785万台,超越LG的2711万台,成为全球第二。在2019年第一季度,TCL的LCD电视机销售量超过844万台,同比增长32.5%,创下单季历史新高。不久前,李东生在接受腾讯《深网》专访时透露,TCL海外收入占比已超过一半,增长速度超过国内市场。

反观国内市场,2018年TCL实业在国内市场增长近乎停滞,并且被小米电视反超,销量排名降至第四。在空调、冰箱、洗衣机等白色家电市场上,TCL并长期处于第二阵营。TCL通讯业务在2018年也出现了下滑。一个个难题陈列在王成眼前。

同样面临挑战的还有,作为TCL集团主营业务的面板行业。群智咨询数据显示,2019年上半年,全球显示面板总出货量同比下滑4.4%,出货面积同比下滑0.7%,市场表现低于预期。同期,电视面板价格整体降幅为14%。全球面板产业形势不好,预计两到三年内处于下行周期,市场不认为个别企业在大环境下的经营状况会特别突出。即便是摆脱了智能终端业务的掣肘,面板业务的前路依然挑战重重。

38年来,TCL的发展历程可谓跌宕起伏。同时,也可以看到适时的战略更新,已经成为TCL持续增长的原因所在。在业务分离之后,TCL能否再次重生,获得更快的成长,亿欧家居将持续观察。

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