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澳门新萄京手机游戏今日视点:补齐违约处置短板 提升债市服务经济功能

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原标题:今日视点:补齐违约处置短板
提升债市服务经济功能  一 帆   债券市场作为我国多层次资本市场的重要组成部分,近年来得到长足发展。  截至2019年11月末,我国债券市场规模已经接近100万亿元,是全球第二大债券市场;其中公司信用类债券规模超过20万亿元,也居世界第二位。在机制与产品上顺应市场需求,推动市场创新,与此同时,中国债券今年4月份正式纳入彭博巴克莱债券指数,取消境外机构投资额度限制,完善会计、审计、税收等配套制度陆续推出,2017年成功推出的“债券通”交易数据屡创新高,投资者数量快速增加。中国债券市场制度逐步完备,国际化程度不断提升,在提升直接融资比重,服务实体经济,优化资源配置、维护金融稳定、助力经济转型升级中发挥着越来越重要的作用。  与此相对应,提升债券市场法治化供给成为资本市场深化改革的一项重要任务。尤其是,与债券市场规模扩大相联系的债券违约事件仍有发生。数据显示,2018年末,公司信用类债券违约率为0.8%,低于同期商业银行不良贷款率(1.89%),低于近年来信用债平均违约率1.74%的国际市场水平。2019年,债券违约势头整体趋缓,前期违约风险无序扩散的势头得到初步遏制,但违约规模仍处于历史高位,债券违约进入常态化阶段。相关处置机制的“短板”日益凸显,成为制约债券市场健康发展的痛点。  笔者认为,补齐这一短板,要敬畏法治,遵循规则。首先是以保障国家金融安全为出发点,把握好平稳有序处置债券市场风险和保障债券市场健康发展的关系,将个案风险处置与国家经济增持、金融市场监管和社会影响等因素综合平衡,稳妥处理债券纠纷;其次,充分尊重监管规定和交易规则,注重和不断提升审理效率,在依法支持行政监管机构有效行使监管职能的前提下,确保案件审理的政治效果、法律效果和社会效果相统一;第三,遵循市场化原则,积极适用破产重整、和解程序依法促进企业起死回生,稳妥有序引导没有清偿能力的“僵尸企业”退出市场,并在坚持企业拯救、市场出清的同时,兼顾维护社会稳定,综合运用多种司法救济手段,做到化解风险、理顺关系、安定人心、维护秩序,通过法律手段实现经济效益和社会效益的统一,服务经济发展大局。  补齐这一短板,还要切实保护投资者合法权益。一方面充分运用现有的相关制度,严格落实债券发行人及相关环节责任人在债券兑付和信息披露上的责任,明晰责权利关系,对违规者依法提高违法违规成本;另一方面重视各方联动和信息沟通,构建债券纠纷排查预警机制,拓宽投资者诉求表达和权利救济渠道,建立健全债券纠纷多元化解机制,多方合力有效保护债券持有人合法权益,压实债券发行人和中介机构责任,共同维护债券市场秩序。  当前中国已经成为世界第二大经济体,人民币已成为第三大贸易融资货币、第五大支付货币,中国债券市场进一步扩大开放是大势所趋。因而,进一步加强债券市场基础制度建设,加大法治化供给,补齐制度短板,从而有效提升市场效率,优化债券资金体系,丰富和创新债券市场产品,夯实资本市场健康发展和深化改革的基础,更好地发挥出服务实体经济的作用。

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图为 审理债券纠纷案件座谈会现场。孙若丰 摄

最高人民法院邀请全国人大常委会法工委、中华人民共和国司法部、国家发展改革委、中国人民银行、证监会等单位24日在京召开了全国法院“审理债券纠纷相关案件座谈会”。

12月24日,全国法院审理债券纠纷案件座谈会在京召开,最高人民法院党组书记、院长周强出席并讲话。周强强调,要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,深入贯彻落实党的十九届四中全会和中央经济工作会议精神,立足债券市场和司法实践,充分发挥审判职能作用,依法保护投资者合法权益,为建设规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场提供有力司法服务和保障。中国证监会主席易会满、中国人民银行副行长刘国强出席会议并讲话。

图为:审理债券纠纷案件座谈会现场

周强强调,债券市场是直接融资的重要方式,也是多层次资本市场体系的重要组成部分。习近平总书记就深化金融体制改革、促进多层次资本市场健康发展等发表一系列重要讲话和指示,为人民法院审理债券纠纷案件、加强债券市场法治建设指明了方向,提供了根本遵循。各级法院要深入学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义经济思想,深刻认识构建符合债券市场发展规律的债券纠纷司法救济制度,加强债券市场司法保障,是深化金融供给侧结构性改革、提升直接融资比例的必然要求,是人民法院参与防范化解金融风险、服务和推进国家治理体系和治理能力现代化的重要任务。要紧紧围绕经济发展大局,认真贯彻落实党中央关于推动高质量发展、加快建设现代化经济体系的决策部署,坚持稳中求进工作总基调,坚定不移贯彻新发展理念,围绕深化金融供给侧结构性改革,充分发挥审判职能作用,为建设一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场提供有力司法服务和保障。

车亮摄

周强强调,目前,我国债券市场风险形势总体稳定,违约率与世界平均水平相比仍然处于较低水平。要准确把握原则要求,依法促进债券市场持续健康发展。要坚持保障国家金融安全原则,正确处理保障债券市场风险处置平稳有序和促进债券市场健康发展的关系,坚持民商事法律、行政法规的基本原理,将个案风险化解与国家经济政策、金融市场监管和社会影响等因素相结合,依法公正妥善审理债券纠纷案件。要坚持以统一法律适用落实中央监管政策原则,辩证处理好民商事审判与行政监管之间的关系,充分尊重监管规定和交易规则,依法支持行政监管机构有效行使监管职能,确保案件审理的政治效果、法律效果和社会效果相统一。要坚持企业拯救、市场出清与维护社会稳定并重原则,协调多种司法救济手段间关系,积极适用破产重整、和解程序依法促进企业起死回生,稳妥有序引导没有清偿能力的“僵尸企业”退出市场,做到化解风险、理顺关系、安定人心、维护秩序。

最高人民法院院长周强、证监会主席易会满、中国人民银行副行长刘国强齐聚座谈会,畅谈债券市场法治建设,为下一步债券市场法治建设指明方向。

周强要求,要依法提高违法违规成本,切实保护投资者合法权益。要用足用好现有制度,根据债券受托管理人制度安排,保障债券受托管理人代表投资者履行统一行使诉权的职能,贯彻落实诉讼经济原则,促进降低投资者维权成本。要依法提高违法违规成本,严格落实债券发行人及其相关人员在债券兑付和信息披露上的第一责任、债券服务机构保护投资者利益的核查把关责任,坚持权责相一致原则,促使责任主体尽责归位。要全面加强债券纠纷多元化解工作,强化与债券监管部门的沟通联系,建立健全有机衔接、协调联动、高效便民的债券纠纷多元化解机制,构建债券纠纷排查预警机制,拓宽投资者诉求表达和权利救济渠道,推动形成投资者保护工作合力。

易会满从加强资本市场法治建设,完善法制、制度供给,改善债市发展环境,有效化解债券违约风险等方面提出了要求。

易会满表示,证监会深入学习贯彻党的十九届四中全会和中央经济工作会议精神,紧紧围绕“打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”的总目标,加强资本市场基础制度建设,全面深化改革,大力推进完善资本市场法律制度体系。债券违约风险防范化解需要畅通法治化渠道,本次会议的召开有利于凝聚相关各方共识,优化审理程序、统一审判标准,畅通法治化救济渠道,促进形成责任明晰、过罚相当、责权利对称的治理约束机制,更好保护债券持有人合法权益、保障债券市场持续健康发展。证监会将积极履行监管职责,压实债券发行人和中介机构责任,加大对违法违规行为的惩戒力度,改善债券市场环境,提升资本市场治理能力。

会议提出了这些重点发展方向:

刘国强表示,近年来,人民银行牵头的公司信用类债券部际协调机制在建立健全债券违约处置机制方面做了大量工作,取得初步成果。加快完善市场化、法治化的债券违约处置机制是当前推动金融供给侧结构性改革和打好风险攻坚战的迫切要求。这其中司法保障是债券违约处置机制的重要支撑。此次最高人民法院将要研究出台的会议纪要文件,对于完善债券违约处置机制意义重大。

加强市场化的违约债权转让,化解存量风险;

最高人民法院审判委员会专职委员刘贵祥主持座谈会。国家发展和改革委员会副秘书长赵辰昕出席会议并讲话。中国证监会副主席李超,全国人大常委会法工委、最高人民法院、国家发改委、司法部、中国人民银行、中国证监会等相关部门负责同志,各高级人民法院分管院领导及民商事审判部门负责人,部分金融机构负责人、专家学者出席会议。

压实债券发行人和中介机构责任,加大对违法违规行为惩戒力度;

推动出台私募基金管理条例,配合多项司法条例的修订;

加大对违法违规行为的惩戒力度,改善债券市场发展环境 ;

畅通法治化渠道,加快处置债券风险;

着力解决债券发行交易的制度性缺陷;

依法有序推进僵尸企业处置;

畅通债券投资者司法救济渠道,降低投资者诉讼维权成本;

债券违约处置要注重公平原则;

加快完善债券违约处置机制,推动市场出清。

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九大重点指明债券市场法治建设方向

重点1:加强市场化的违约债权转让 化解存量风险

易会满表示,债券市场的平稳运行事关金融稳定全局。在国务院金融委的统一指挥下,证监会积极加强与人民银行、发改委的沟通,对违法行为统一执法,共同维护债券市场的秩序,密切监测债券违约情况,尤其是关注股票质押风险的情况,不断完善风险处置机制,协调地方政府形成合力,支持市场机构综合运用债务重组、破产重整的方式,加强市场化的违约债权转让,化解存量风险。

图为:证监会主席易会满

车亮摄

重点2:压实债券发行人和中介机构责任 加大对违法违规行为惩戒力度

易会满在审理债券纠纷案件座谈会上表示,下一步证监会将积极履行监管职责,压实债券发行人和中介机构的责任,加大对违法违规行为的惩戒力度,让做坏事的人付出沉重的代价。

重点3:推动出台私募基金管理条例 配合多项司法条例的修订

易会满在审理债券纠纷案件座谈会上表示,资本市场是规则导向的市场,证监会高度重视依法治市依法监管,“四个敬畏一个合力”其中重要一条就是敬畏法治。在推进全面深化资本市场改革中,证监会始终重视市场化、法治化原则,大力推进完善资本市场的法治制度体系,配合全国人大、最高院、司法部推进证券法、刑法的修订,推动出台私募基金管理条例,配合多项司法条例的修订。

重点4:畅通法治化渠道 加快处置债券风险

易会满表示,要畅通法治化渠道,形成纠纷化解合力,加快处置债券风险。

重点5:着力解决债券发行交易的制度性缺陷

易会满指出,当前债券违约有所增加,发行人虚假陈述等违法违规行为给债券市场规范健康发展带来挑战。债券市场平稳运行事关金融稳定全局,证监会积极加强监管协同,对违法行为统一执法,支持市场综合运用破产重整等方式,化解存量风险的同时,着力解决债券发行交易的制度性缺陷。

重点6:依法有序推进“僵尸企业”处置

周强表示,对具有发展前景和挽救价值的企业,要积极适用破产重整、破产和解程序,依法促进企业起死回生。要依法有序推进“僵尸企业”处置,对没有清偿能力的“僵尸企业”,要稳妥有序引导退出市场。

图为:最高人民法院院长周强

车亮摄

重点7: 畅通债券投资者司法救济渠道 降低投资者诉讼维权成本

周强表示,要畅通债券投资者司法救济渠道,降低投资者诉讼维权成本,依法提高债券市场违法违规成本,有效保护投资者合法权益。

重点8:债券违约处置要注重公平原则

刘国强在审理债券纠纷案件座谈会上表示,债券违约处置要注重公平原则。一是债权人之间的关系。要处理好集体决策机制和单个持有人之间的关系,依法保障债权持有人的平等受偿权。二是债权人和债务人之间的关系。引导债权人和债务人平等理性处理合同关系。三是股东与债权人之间的关系。实践中一些企业通过明显不合理价格转让资产、违法担保等方式过度投债,导致债券持有人利益严重受损,市场影响非常恶劣。

图为:中国人民银行副行长刘国强

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重点9:加快完善债券违约处置机制 推动市场出清

刘国强表示,要构建多层次的违约纠纷化解机制,继续丰富市场化处置方式,健全组织配套制度,完善企业债券交易机制。他强调,当前我国社会融资规模与经济需要基本匹配,现阶段要优化融资结构,增加直接融资比重,需要加快完善债券违约处置机制,推动市场出清,维护市场秩序,发挥债券市场在提高直接融资比重的作用。

刘国强指出,要坚持问题导向,进一步提升债券违约处置机制的市场化、法治化水平。他透露,人民银行、发展改革委、证监会联合起草的《关于公司信用类债券违约处置有关事宜的通知》将会很快印发。

图为:审理债券纠纷相关案件座谈会现场

车亮摄

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