Menu
Woocommerce Menu

格力电器混改探索管资本经验 高瓴资本入主重塑治理格局

0 Comment

原标题:格力电器:珠海市政府和市国资委已同意股权转让事宜格力电器混改落定。12月15日消息,格力电器今晚公告,格力集团于12月13日收到珠海市国资委下达的批复,珠海市人民政府和珠海市国资委已批复同意格力集团与珠海明骏投资合伙企业协议转让格力电器15%股份的交易事项。格力电器2日晚间曾发布权益变动公告,公司控股股东格力集团与珠海明骏签署《股份转让协议》,约定珠海明骏以46.17元/股的价格受让格力集团持有的约9.02亿股格力电器股份,占上市公司总股本15%,合计转让价款为416.62亿元。据格力电器今年三季报,截至9月末,在公司前十大股东中,格力集团持股18.22%,为第一大股东。此外,董明珠持股0.74%,为第七大股东;高瓴资本持股0.72%,为第八大股东。本次权益变动后,除深港通(陆股通)外的两大股东珠海明骏和河北京海担保投资有限公司持股比例分别为15%和8.91%,而公司原控股股东格力集团持股比例降至3.22%。考虑到上市公司股权结构和董事会席位安排,格力电器在本次交易完成后将无控股股东和实际控制人。资料显示,珠海明骏投资合伙企业(有限合伙)成立于2017年5月,执行事务合伙人为珠海贤盈股权投资合伙企业(有限合伙),背后实际操盘者是高瓴资本。根据公告,珠海高瓴等一致同意,在本次交易完成交割后,推进格力电器层面给予管理层实体认可的管理层和骨干员工总额不超过4%格力电器股份的股权激励计划。资料显示,格力混改最早始于今年4月1日,当时格力集团计划转让其所持有的格力电器15%股权。8月12日,格力集团函告格力电器,珠海国资委已原则同意本次格力电器国有股权转让项目公开征集受让方方案。根据方案,格力集团此次转让所持格力电器9亿股,占后者总股本的15%,意向受让方需缴纳63亿元作为保证金,股份转让价格不低于44.17元/股,即转让总金额不低于398亿元。10月28日,格力电器发布公告称,格力集团当天函告公司,经评审委员会对参与本次公开征集的两家意向受让方进行综合评审,确定珠海明骏为最终受让方。11月11日晚,格力电器公告称,格力集团当日函告公司,鉴于股份转让协议的内容尚有未尽事宜,珠海明骏和格力集团仍在继续协商,双方同意将股份转让协议的计划签约日期延后。一直以来,董明珠在格力电器的决策中发挥着重要作用。今年1月,董明珠成功连任格力电器董事长。9月26日,格力电器管理层投资设立了珠海格臻,由董明珠控股95.2%,格力电器另外17位高管合共参股4.8%。根据格力电器方面的披露,珠海毓秀是珠海贤盈的普通合伙人,而珠海贤盈为珠海明骏的普通合伙人。其中的股权穿透较为复杂,简单来说,就是董明珠与格力电器管理层在珠海明骏的治理结构中也占据了一定地位。此前,董明珠在广州举行的全国工商联家具装饰业商会年会上演讲时表示,格力电器现在进行改制,“我们想变成一个真正市场化、法制化、制度化的公司。”董明珠还说,这次格力集团转让所持格力电器15%的股权,是一次让中国企业性质改变的重要实践,目的是找到一个真正好的公司治理模式。目前,格力已经迎来了新的企业治理结构、新的管理层激励方案,未来,高瓴能否在业务层面发挥一定作用?我们拭目以待。

图片 1

图片 2

12月2日晚,格力电器发布公告显示,控股股东格力集团与最终受让方珠海明骏投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“珠海明骏”)已签署股份转让协议。珠海高瓴、HH
Mansion、Pearl
Brilliance和格臻投资一致同意,应在本次交易完成交割后,推进上市公司层面给予管理层实体认可的管理层和骨干员工总额不超过4%上市公司股份的股权激励计划。

格力电器(000651.SZ)混改落定。12月2日晚,格力电器公告,大股东格力集团已与高瓴资本旗下的珠海明骏签署格力电器股份转让协议,3日复牌交易。

而就在当日中午,格力电器发布了临时停牌公告,称控股股东格力集团通过公开征集受让方协议转让其所持有的格力电器部分股权,可能涉及公司控制权变更,目前该事项取得重大进展,格力集团与最终受让方珠海明骏拟签署股份转让协议。为避免公司股价异常波动,公司股票于12月2日开市起临时停牌,停牌时间预计不超过一个交易日。

珠海明骏将斥资416.6亿元,从格力集团手中收购格力电器15%的股权,成为格力电器新的大股东。同时,珠海明骏及其股东珠海贤盈、珠海贤盈的股东珠海毓秀,都将引入格力电器管理层合伙公司珠海格臻作为合伙方之一。此外,混改后,上市公司还将给予管理层不超过4%的股权激励。

10月28日晚间,格力电器发布公告称,珠海明骏作为格力集团所持格力电器15%股权转让的受让方。当时格力集团函告格力电器,这是经评审委员会对参与本次公开征集的两家意向受让方进行综合评审的结果。《公开征集受让方公告》披露的公开征集方案显示,意向受让方应有利于提升上市公司质量,维护公司持续健康发展,且本次受让申请材料中的受让意向书要求意向受让方提出维护管理层稳定的具体措施及未来与管理层合作的具体方案。

作为珠海市国资委旗下地方国资控股的上市公司,此次混改后,格力电器将脱下“国资控股”的帽子,变为无实际控制人的企业,从而形成全新的股权结构、治理机制和利益格局。

天眼查资料显示,珠海明骏成立于2017年5月,执行事务合伙人为珠海贤盈股权投资合伙企业(有限合伙),其基金管理人为珠海高瓴股权投资管理有限公司。

中国企业研究院首席研究员李锦对第一财经记者分析,在国企改革进入深水区的关键节点,此次格力电器股权转让具有标杆意义。“格力电器处于充分竞争的家电行业,而格力集团不控股,是市场竞争型企业混合所有制改革的重要案例。”

从今年4月公布股权转让消息开始,格力电器混改一事就备受关注。根据公告,格力集团拟通过公开征集受让方的方式协议转让其所持有的格力电器总股本15%的股票。按格力电器当时2840亿元市值计算,该部分股权价值426亿元。转让完成后,格力电器控股股东和实际控制人可能将发生变更。格力集团持有格力电器约10.96亿股股份,以18.22%的持股比例位居格力电器第一大股东之列,格力集团注册地为珠海,业务性质为投资与管理,注册资本8亿元,由珠海市国有资产监督管理委员会持股100%。

格力集团“禅让”大股东之位

之后,百度、淡马锡、高瓴资本、厚朴投资在内的25家机构都积极参与。在5月22日的意向投资者见面会上,格力电器董事长董明珠曾明确表示,“格力需要的是真心诚意愿意帮助格力电器发展的企业”,“此次交易绝不接受野蛮人参与”。

据格力电器今年三季报,截至9月末,在公司前十大股东中,格力集团持股18.22%,为第一大股东;香港中央结算有限公司、由格力空调经销商设立的河北京海担保投资有限公司分别持股11.92%、8.91%,位列第二、三。此外,董明珠持股0.74%,为第七大股东;高瓴资本持股0.72%,为第八大股东。

9月2日,格力电器股权转让进入“二选一”阶段,珠海明骏以及格物厚德股权投资(珠海)合伙企业(有限合伙)与GENESIS
FINANCIAL INVESTMENT COMPANY
LIMITED组成的联合体,向格力集团提交了受让申请材料,并足额缴纳相应的缔约保证金。

在1996年格力电器上市及后来的股权分置改革中,格力集团在格力电器中的持股比例不断减少。同时,多年来,格力电器一直是格力集团最大的收入和利润来源。

这笔交易完成后,出让15%股权的格力集团将丧失格力电器控制权,格力电器也不再由珠海国资委控股,高瓴资本将成为格力电器的大股东,企业性质也会发生相应的变化。

2018年,格力电器营收首次突破2000亿元。2019年1月,董明珠成功连任格力电器董事长。

高瓴资本此前长期持有格力电器股份,天眼查资料显示,高瓴资本管理有限公司-HCM中国基金以0.72%的持股比例位列格力电器第八大股东。格力电器二股东为持股10.47%的香港中央结算有限公司,第三大股东为持股8.91%的河北京海担保投资有限公司。

随着空调市场增速放缓,由空调业务贡献八成营收的格力电器也面临着多重挑战:一是多元化;二是治理机制完善;三是管理团队和员工的有效激励。

产经观察家丁少将指出,如此一来,格力电器的公司结构将更加市场化,面对外部挑战时更加灵活。

在董明珠连任并喊出格力电器2023年营收冲击6000亿元的目标后,珠海市国资委和格力集团“管理”格力电器的风险也越来越高:一些重要的决策如果不支持,可能会拖后腿;如果支持,又将面临巨大的投资和决策风险。乘国资混改的东风,格力集团选择了“禅让”格力电器大股东之位。

今年4月,格力集团宣布拟公开转让格力电器15%股权,今后将只持有格力电器3.22%的股权。在一般竞争性领域转让大型优质国有控股企业的控制权,格力电器“混改”成为国资改革的新标本。

李锦认为,管资本是国资国企改革的重点,意图在于实现所有权与经营权分离。格力电器此次混改,关注点仍是在管资本问题上能否探索出新的经验。如若成功,将建立“新格力模式”,有助于提升企业竞争力,助力中国制造走向世界。

事实上,国资委近期接连召开重要会议,相关会议提到的国企改革重点领域和关键环节中,推进混合所有制改革始终是排在第一位的。

今年以来,国企混改也在加速推进。前10个月,电力、民航、电信、军工等七大关键领域内的央企共实施混改23项,引资规模39.2亿元,同比增长27%。11月14日京沪高铁首发成功过会,京沪高铁上市被视为中国铁路混改的重要一步,加速了铁路资产证券化步伐。

高瓴资本“入主”引多方资源

10月28日晚,格力电器公布混改初步结果:高瓴资本旗下的珠海明骏成为格力集团公开转让格力电器15%股权的最终受让方。

第一财经记者在启信宝的数据库看到,珠海明骏有两个股东,其中深圳高瓴瀚盈投资咨询中心(有限合伙)控股99.96%,珠海贤盈参股0.04%。

珠海贤盈是珠海明骏的执行事务合伙人。珠海贤盈的三个股东分别是珠海毓秀投资(控股50.5%)、HH
Mansion
Holdings(参股24.75%)、明珠熠辉投资有限公司(参股24.75%)。明珠熠辉投资同时参股34%的珠海毓秀投资股权。

明珠熠辉投资的名称中含有董明珠的名字,目前尚不知道其与董明珠之间是否存在关联。该公司成立于2019年8月8日,在5天后的8月13日格力电器正式发布了格力集团拟协议转让公司部分股份公开征集受让方的公告。

高瓴资本“入主”,将带来多元的资本和资源,为格力电器进一步做大做强提供有力的支撑。

在高瓴资本的投资图谱中,包括多家知名科技企业和实体企业。一位接近高瓴的人士曾说,这将使高瓴有机会推动新技术与传统产业有效结合,培育出新模式和新业态。

智能家居和智能制造是格力电器扩张的两大方向。高瓴的投资布局也可以联动起来,帮助格力电器实现全价值链的数字化转型。

董明珠等管理层的“进与退”

董明珠上周在广州举行的全国工商联家具装饰业商会年会上演讲时表示,格力电器现在进行改制,“我们想变成一个真正市场化、法制化、制度化的公司”。

董明珠还说,“千万不要说这个公司是我的,我想怎样就怎样,这样的企业是必死无疑”。

2019年9月26日,格力电器管理层投资设立了珠海格臻,由董明珠控股95.2%,格力电器另外17位高管合共参股4.8%。

在本次混改中,珠海格臻将成为珠海明骏、珠海贤盈、珠海毓秀的合伙方之一。珠海毓秀董事会对珠海明骏、珠海贤盈的重要事项做出决策。而格力电器管理层实体(珠海格臻)将在珠海毓秀中持股41%,成为珠海毓秀的第一大股东。同时,高瓴方面、明珠熠辉和珠海格臻在珠海毓秀中各委派一名董事。珠海毓秀的董事会决议需由三分之二以上的成员投赞成票才能审议通过。

如何进一步发挥董明珠的企业家精神、稳定格力电器的核心管理团队,又对董明珠团队形成制衡、完善科学决策机制,这次格力电器混改已做了相应的股权激励和制度安排。随着格力电器混改收官、高瓴资本入主及公司治理结构完善,未来董明珠的进退与传承,将可在制度框架中平稳度过。

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注

相关文章

网站地图xml地图