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澳门新萄京官方网站67677凯迪电力万亿神话疑云:规划“大”可敌国

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澳门新萄京官方网站67677 ,从“凯迪1万亿不是神话”的高调宣传到不低于5%的大股东减持公告,凯迪电力(000939.SZ)的股价在短短半个月走出了一个大大的波浪。  凯迪电力5月27日公告称,公司于2011年5月26日收到函件,大股东武汉凯迪控股投资有限公司(下简称凯迪控股)表示将减持公司股份,并预计在第一笔减持起六个月内减持公司的股份数量将不低于总股份的5%。  如此大幅度的减持预告使得凯迪电力当日迅速被巨大的抛盘打至跌停。  在此之间的5月11日,在凯迪电力股东大会上,董事长陈义龙手拿大标题为《凯迪万亿不是神话》的报纸,向股东,基金代表及券商分析师们描绘了一幅异常美妙图景。  而就在凯迪电力股价应声大涨之后,又在半个月后以大幅减持给了股东们一大盆冷水。  凯迪电力的万亿销售额,真的不是神话吗?  万亿疑云  究竟是国家规划太保守还是凯迪电力的规划太超前  一位参加凯迪股东会的股民对记者介绍,在20天前的股东大会上,公司向所有到会人员都发了一份报纸,而这份报纸的头版上刊登大标题为《凯迪万亿不是神话》的文章。  在这篇关于凯迪电力董事长陈义龙的专访文章中,陈义龙宣称:“到2015年,仅在生物质板块,凯迪将突破600亿元。到2020年,最低销售额将达2000亿-3000亿元。到2030年,凯迪未来的规模可能做到1万亿元以上。”  “很少有上市公司会发布20年后的业绩预测,我们当时看了也觉得有点太虚。”一位参加凯迪股东大会的机构分析师说。  显然,如果这一业绩预测能够实现,凯迪电力将在数年之后成为国内又一家巨无霸电力企业。公开信息显示,2010年,位居国内五大发电集团之列的中电投集团营业收入为1268亿元,而长江电力(600900)的营业收入为218.8亿元。  “1万亿”的响亮口号迅速点燃市场的热情。凯迪电力股价一路攀升,并在5月17日达到历史最高的25.25元。  在交易所的要求下,凯迪电力不得不发布澄清公告称,2030年的1万亿销售收入是指集团公司,也就是同样为陈义龙所控制的凯迪控股。  凯迪控股的前身是成立于2002年12月31日的武汉市环泰投资有限公司,由陈义龙等原武汉凯迪电力股份有限公司管理层所控制。  2003年12月、2004年3月,武汉市环泰投资有限公司通过收购凯迪电力原大股东北京中联动力技术有限责任公司、武汉大学等单位所持的股权,成为凯迪电力的最大股东,从而实现凯迪电力的控股。  2005年2月,武汉市环泰投资有限公司更名为武汉凯迪控股投资有限公司。其后,通过向注册地在新加坡的Asia
Green Energy Pte. Ltd和Prime Achieve
Pte.Ltd转让49%的股份,凯迪控股变身为中外合资企业。  对于凯迪提出的2015年在生物质板块销售收入600亿,2020年达到2000亿-3000亿的目标,一位长期关注生物发电的业内专家对记者说:“如果全国做生物发电的企业只有凯迪一家,这还差不多。“  而事实上,仅在苏北地区就有超过10家分属不同企业的生物发电项目。  记者查阅了国家对于生物发电的相关规划。根据2007年9月,国家发改委发布的《可再生能源中长期发展规划》,到2020年,我国生物质发电装机将达到3000万千瓦,达到2020年全国装机容量的3%。

仅仅半年时间,凯迪电力的股价从1月份的13元/股左右,一路蹿升至5月17日的最高价25.25元/股。此后的6月1日和6月10日,大股东凯迪控股分别以20.10元/股和20.08元/股的价格,共减持2888万股,套现5.8亿元。  股价突然发力大幅走高,紧接着股东套现。无论是从一级市场还是二级市场来看,凯迪电力与大股东凯迪控股之间的资本游戏,都是耐人寻味。  据财经打假人士徐财源透露,湖北证监局已介入,调查凯迪电力是否涉嫌内幕交易。  多方唱多下大股东套现  在减持凯迪电力之前的5月26日,凯迪控股在一份减持函中披露了减持的原因:“是为了集中资金全面、快速、大力发展生物质能产业”。凯迪控股同时表示,“‘十二五’”期间凯迪控股将在全国十七个省全力推进百余个生物质发电厂的开发建设工作。  1月21日,凯迪电力的最低价为13元/股。此后,凯迪电力一路高歌猛进。此间的5月11日,凯迪电力股东大会上,凯迪电力董事长陈义龙曾经拿着一份登有《凯迪万亿不是神话》的报纸,向股东、基金和券商们描述了一个未来凯迪控股生物质发电的“万亿神话”。  5月12日有媒体报道,凯迪电力的生物质能源净利润将过亿。随后的5月13日,凯迪电力发布澄清公告表示,“根据公司2011年编制的财务预算,公司在满足下列经营条件的前提下,公司2011年生物质电厂预计实现销售收入6亿元左右,净利润1亿元左右(含有CDM收益)”。  这些条件包括生物质电厂项目按时得到发改委批准、电厂进度按期完成等等。公告指出,凯迪2030年销售万亿元不是神话,是指凯迪控股而非凯迪电力。  公告一出,凯迪电力的股价不但没有结束上涨之势,反而在当天上涨了6.53%
。在随后的一个交易日5月16日,凯迪电力更是以涨停结束当天交易。当日,凯迪电力的收盘价为24.8元/股。  到了5月17日,其股价最高达到25.25元/股。6月1日和10日,凯迪控股两次共减持2888万股,约占凯迪电力总股本的5%,套现5.8亿元。  “既然公司有这样的利好,大股东为什么又减持?”财经打假人士徐财源质疑道,并且这样的利好是通过非正常渠道发布的。  为此,徐财源向湖北省证监局递交了《请求彻查凯迪电力内幕交易的函》。徐财源告诉《中国经营报》记者,6月14日,湖北证监局通知他已经受理此事,并答应将在两个月的工作日内出具书面调查结果。  凯迪电力董秘陈玲证实,目前湖北证监局已经和凯迪联系,确认此事。  复杂的关联交易  按照陈义龙的规划,凯迪控股2015年在生物质板块,销售收入突破600亿元、2020年达到2000亿~3000亿元、2030年可能达到1万亿元。

为大股东减持精心铺排?

7月24日晚,凯迪电力发布中期业绩报告,2011年1-6月,公司实现营业收入13.80亿元,同比下降11%;归属于母公司净利润6.06亿,同比增长452%。

大股东董事长称:凯迪电力万亿不是神话

“未来5年,凯迪要在全国17个省建250多个生物质发电厂。2015年,凯迪规模将突破600亿元。2020年,我们最低销售额将达2000亿—3000亿元。2030年,规模可能做到1万亿元,成为全世界这个领域真正的国际品牌。”

“很多人说,这听起来是一个神话故事。实际上不是的。它将是一场革命,革命已经开始了。”

凯迪电力大股东凯迪控股董事长陈义龙在5月12日有关媒体《凯迪万亿不是神话》报道中发表了以上两番慷慨激昂的讲话。

随后5月13日凯迪电力发表公告表示,该报道事项基本属实,在满足相关经营条件的前提下,公司2011年生物质电厂预计实现销售收入6亿元左右,净利润1亿元左右。

此报道和公司公告一出,凯迪电力立刻成为市场关注的重点,而围绕着凯迪电力的两个亮眼点是中期业绩大幅增长和生物质发电前景亮丽。

6月2日公司公告,凯迪控股当天通过大宗交易系统减持公司股票1149万股,占凯迪控股总持股的5.8%左右,减持后凯迪控股仍持有公司31.54%的股份。

此减持公告给凯迪电力的投资者泼了一头冷水,纷纷质疑之前的报道和公告是为大股东减持作的铺排。公司的业绩是否处于高速增长期?生物质发电项目发展得怎样?我们可以从中报中了解到一些情况。

扣除投资收益净利润只有单位数增长

凯迪电力并不是纯粹的发电企业,它37%营业收入来自原煤销售;35%营业收入来自脱硫及电建承包项目;发电业务中环保发电和生物质发电各占12%和8%。

上半年投资收益较上年同期增长775.45%,是净利润增长452%的主要原因。公司表示在东湖高新董事会中已无董事席位,丧失东湖高新的控制权,合并表中根据《企业会计准则》及相关规定对其持有的长期股权投资进行重新计量,并转回2010年度公司转让东湖高新14%股权的投资收益导致投资收益大涨。

简单来说,就是东湖高新这部份资产之前是以凯迪电力初始投资成本入账,每期按比例分配利润给凯迪电力。现在凯迪电力失去对东湖高新的控制权后,在资产上把东湖高新归入可供出售金融资产,东湖高新是上市公司,《会计准则》要求以它的股价来计算资产的金额;由于目前东湖高新股票的市场价格高于凯迪电力初始投资的价格,当中存在的差额就算进了凯迪电力本期的投资收益。

中报中公司运用“丧失”这个词来形容失去对东湖高新的控股权的遗憾,可事实上这次会计调整却为公司账面上带来一大笔虚增的利润。值得留意的是东湖高新在4月27日发表了中报预亏的公告,倘若不进行该会计调整,凯迪电力本年度对东湖高新的投资不但没增值,还会出现投资损失,只能说丧失控制权的时间点把握得非常好。

这部份的投资收益为4.8亿,占凯迪电力本期净利润的79%。投资收益也只是会计计算方式换了一下,账面上增加了利润,实际上并没为凯迪电力带来现金流入;并且只一次性影响今年的净利润,明年就没有该部份收益而令业绩打回原形了。因此投资者在评估凯迪电力的盈利水平时应该扣除这部份的投资收益,多关注它的主营业务;记者算了一下,扣除这部份收益后,凯迪电力的净利润同比增长大约为7%,实际上增长挺缓慢的。

市场关注的生物质发电对利润影响甚微

“生物质发电”这个时尚又复杂的概念,纷纷引起市场对凯迪电力未来业绩的憧憬,近一年来凯迪电力的股价也因此屡创新高。

报告期内生物质发电的营业收入为1.22亿,同比增长289%,确实是增长非常快速。但细看一下只占营业收入的8%左右,其毛利率为19%,远远低于主要收入来源的原煤销售和脱硫及电建承包项目。从中报来看,公司要完成6亿销售收入的目标似乎也太悬了吧。

记者算了一下生物质发电的毛利大约为2300万左右,对于公司主营业务的利润贡献为10%左右。目前来说对公司的利润没太大的帮助,未来的发展要拭目以待了。

从“丧失”控制权让本期业绩大幅增长、到大股东在媒体中表示对前景看好、到公告中再强调,在投资者看来似乎是为其后的减持铺路。虽然公司的处理并无违规,但是却让投资者感到非常不爽和质疑凯迪电力公司的诚信。

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